>> 建信期貨-國債日報-230530
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 3370KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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當日行情：
消息面沖擊告一段落，債市回暖收漲，長端漲幅更大。今日30年期主力合約TL2309收盤價報96.990元，漲幅0.19%；10年期主力合約T2309收盤價報101.490元，漲幅0.14%；5年期主力合約TF2309收盤價報101.875元，漲幅0.11%；2年期主力合約TS2309收盤價報101.160元，漲幅0.08%。
利率現(xiàn)券：
今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率全面回落，短端回落幅度更大，十年活躍券下行在1bp左右。至16:30，十年國債活躍現(xiàn)券230004收益率報2.714%下行0.5bp。
資金市場：
公開市場凈投放230億元，銀行間資金面維持寬松。今日有20億元逆回購到期，央行開展了250億元逆回購操作，加量呵護月末資金面，實現(xiàn)凈投放230億元。資金面維持寬松，隔夜資金加權(quán)回落至1.35%左右，7天加權(quán)重回2%以下。
結(jié)論：
上周債市調(diào)整主要集中在周五，特別是長端品種受“特別國債”消息沖擊而明顯走弱，但2000年以來特別國債僅發(fā)行過兩次（2007年發(fā)行1.55萬億并于2022年續(xù)作7500億元、2020年發(fā)行1萬億元），均是應(yīng)對超預(yù)期事件且規(guī)模有限，在目前國內(nèi)持續(xù)緩修復(fù)的背景下發(fā)行必要性可能不大。
不過此次消息面沖擊也顯示出市場對于后期可能出臺大力刺激政策的擔(dān)憂，但考慮4月政治局會議已經(jīng)明確嚴控地產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險，二季度政策就出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向的可能性不大，后續(xù)國內(nèi)寬信用政策或仍著重于居民端需求的釋放，那么在地產(chǎn)投資仍受壓制的情況下，內(nèi)需很可能還是繼續(xù)維持當前緩步修復(fù)態(tài)勢而非快速反彈，基本面環(huán)境仍對債市友好。另外外需在美國短期難以開啟降息的背景下仍具有較高不確定性，綜合來看4月經(jīng)濟走弱可能并非短期邊際回調(diào)，貨幣政策仍有繼續(xù)發(fā)力的必要和空間。疊加存款利率下調(diào)推動利率定價錨下行、資金面維持寬松以及資產(chǎn)荒下的配置需求支撐，天平或仍將向避險資產(chǎn)傾斜，因此債市調(diào)整的壓力應(yīng)較有限。
預(yù)計隨著消息面擾動的過去和寬松資金面支撐，債市或繼續(xù)維持高位震蕩。關(guān)注本周將公布的5月PMI數(shù)據(jù)給予的基本面指引。
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