>> 華泰期貨-軟商品日報：宏觀因素利好，鄭棉跟隨上漲-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2309合約15645元/噸，較前日上漲170元/噸，漲幅1.10%。持倉量540804手，倉單數(shù)15769張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16076元/噸，較前日下跌38元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+430，較前日下跌210元/噸。全國均價16440元/噸，較前日下跌61元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+800，較前日下跌230。
近期市場資訊，巴西新棉播種略有推遲，但目前來看新棉長勢良好。其中東北部棉區(qū)巴伊亞州以及其他部分地區(qū)已經(jīng)有少部分新棉完成采摘，預計至六月末馬托格羅索州將會開始收獲，七八月份整體的收獲進度或?qū)⒚黠@加快。前期受棉價下跌影響，棉農(nóng)銷售積極性不高，手中仍存有少量本年度棉花待售。從新棉銷售進度來看，據(jù)巴西棉花種植者協(xié)會統(tǒng)計，至近期巴西新棉預售進度達65%。印度天氣方面，印度氣象部門發(fā)布2023年季風季第二次預測，預計今年西南季風季降雨量為50年均值87厘米的96%左右（誤差在+4%），較首次預測持平，整體降雨量將保持在正常范圍（96%-104%）。從預測降雨分布來看，印度西北部降雨或?qū)⑵伲溆喽鄶?shù)區(qū)域降雨量或?qū)⑻幱谡Ｋ?，其中季風核心區(qū)（依靠季風降雨的旱地農(nóng)田區(qū)域）降雨量將處于正常水平。氣象部門預計本年度季風性降雨空間分布不均，除印度南部、印度北部及印度東北部部分地區(qū)降雨量正常或偏多，其余多數(shù)區(qū)域降雨量或?qū)⑵倩蛱幱谡Ｋ?。目前全球厄爾尼諾天氣模式正在形成，印度氣象部門正在嚴密監(jiān)測印度洋海面溫度，因為其溫度變化與后續(xù)季風降雨量強相關。美國天氣方面，上周五西得州降下中到大雨，各地降下1-60mm不等的雨水，周末當?shù)乩妆└怕?0%-70%，預計降水量13-27mm，一周內(nèi)西得州各地總降水量9-110不等，狹長地帶局地降雨量高達125mm，部分地區(qū)播種作業(yè)無奈暫停。另悉部分地區(qū)遭遇強對流天氣，有冰雹伴隨時速約100km/h的短時大風，當?shù)孛揶r(nóng)正在評估受損情況。盡管最近的降雨有助于改善土壤墑情，但仍需晴朗干燥的天氣幫助土壤恢復干燥并推進播種進度。
美國債務危機有所緩解，宏觀利好帶動美棉上漲，鄭棉跟隨上漲。長期來看，棉價仍有上漲空間，但是具體幅度需持續(xù)關注后續(xù)種植階段以及關鍵生長期時的種植進度與天氣端的影響，此外還有海內(nèi)外消費復蘇的具體情況。短期內(nèi)在供需兩端并沒有出現(xiàn)明顯變化的情況下，預計棉價仍將維持偏強震蕩的格局。
■策略
單邊中性
■風險
無
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2309合約5202元/噸，較前日上漲34，漲幅0.66%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5300元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+100，相較前一日上漲20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5350元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+150，相較前一日上漲20。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5350元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+150，相較前一日上漲20。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6100元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+900，相較前一日下跌30。
近期市場資訊，Paper Excellence旗下Crofton漿廠6月30日起停機檢修30天，針葉漿產(chǎn)量減少3.15萬噸。
雖然檢修消息對價格有所支撐，但是下游采購仍偏清淡，紙漿價格維持震蕩格局。國內(nèi)市場持續(xù)偏弱，下游紙廠開工只維持剛需，對紙漿價格形成有效壓制。目前紙漿進入傳統(tǒng)淡季，訂單量及開工率均維持低位。成品紙產(chǎn)銷目前暫無起色，供強需弱的態(tài)勢還持續(xù)。
■策略
單邊中性
■風險
無
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2309合約收盤價6918元/噸，環(huán)比上漲52元/噸，漲幅0.76%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7170元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9+250，環(huán)比下跌30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7000元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差SRO9＋80，環(huán)比下跌50。
近期市場資訊，西印度糖廠協(xié)會（WISMA）執(zhí)行董事Ajit Chougule表示，盡管今年出現(xiàn)非季節(jié)性降雨，但馬哈拉施特拉邦仍成功生產(chǎn)1052.7萬噸糖。該州共210家糖廠，壓榨1.05366億噸甘蔗。據(jù)阿根廷官方公報，阿根廷政府周一上調(diào)了國內(nèi)用于與汽油混合的甘蔗和玉米制乙醇的價格。政府稱，阿根廷經(jīng)濟部能源秘書處將生物乙醇的價格定為每升155.168比索（合0.66美元），高于此前的148.479比索。
當前白糖現(xiàn)貨報價平穩(wěn)，基本面情況沒有重大改變，白糖期價震蕩運行。整體來看，當前食糖市場正處于“強現(xiàn)實，弱預期”的現(xiàn)狀。弱現(xiàn)實主要是巴西持續(xù)增產(chǎn)使得市場對后市供應恢復的擔憂，而強現(xiàn)實則在于當前供應短缺的問題依然無法得到很好的解決，巴西糖由于港口擁堵的原因無法大批量出港，而國內(nèi)放儲則是需要時間。雖然對當前糖市震蕩偏強格局的判斷不變，但還是建議下周暫時以觀望為主，20日線均線以及10日周線均線依然是重要的支撐參考
■策略
單邊謹慎看漲
■風險
宏觀及政策影響
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