>> 信達證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及海外周觀點：英偉達業(yè)績超預(yù)期，AI+應(yīng)用板塊反彈開啟-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 2871KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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【A股】
上周（5月22日-5月26日，下同）傳媒板塊指數(shù)下跌3.00%，上證綜指下跌2.16%，深證成指下跌1.64%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.16%。漲幅前三：吉比特（+6.39%）、鋒尚文化（+2.59%）、恒信東方（+2.58%）；跌幅前三：遙望科技（-13.33%）、中國出版（-12.05%）、天舟文化（-10.74%）。
【行業(yè)熱點】（1）5月23-25日的微軟年度開發(fā)者大會Build，與OpenAI聯(lián)手后，微軟對全業(yè)務(wù)的“AI再造”已然成為全行業(yè)的風向標：推出接入GPT-4的搜索引擎New Bing，應(yīng)用于Office、協(xié)作軟件Teams以及其他商業(yè)應(yīng)用的AI助手平臺Copilot。從去年的提供AI工具型服務(wù)，逐步走到AI工具+AI應(yīng)用生態(tài)階段。（2）5月25日，全球AI算力龍頭英偉達發(fā)布FY24Q1業(yè)績及Q2指引，均大超一致預(yù)期，英偉達Q1營收71.92億美金，Q2營收指引110億美元，超預(yù)期主要是因為AI對數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)拉動所導(dǎo)致，使用基于Hopper和Ampere架構(gòu)GPU的生成式AI和大語言模型的需求不斷增長。公司計劃下半年大幅增加供應(yīng)迎接加速計算和生成式AI的轉(zhuǎn)變。公司表示眾多云公司競相部署AI芯片，其鎖定了數(shù)據(jù)中心芯片的大幅增長，計劃下半年大幅增加供應(yīng)，預(yù)期下半年產(chǎn)能供給比上半年繼續(xù)提升。公司表示，計算機行業(yè)正在同時經(jīng)歷兩個轉(zhuǎn)變——加速計算和生成式AI，企業(yè)競相將生成式AI應(yīng)用到各個產(chǎn)品、服務(wù)和業(yè)務(wù)流程中，全球萬億美元規(guī)模的已安裝數(shù)據(jù)中心將從通用計算轉(zhuǎn)變到加速計算。公司的H100、Grace CPU、Grace Hopper、NvLink、BlueField 3 DPU均在生產(chǎn)，將大幅增加供給以滿足需求。（3）5月22日，國家新聞出版署公布了5月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ灿?6款游戲過審。值得關(guān)注的重點產(chǎn)品包括：騰訊《王牌戰(zhàn)士2》、網(wǎng)易《七日世界》、莉莉絲《眾神派對》、中手游《全民街籃》、多益《幻唐志：逍遙外傳》、電魂網(wǎng)絡(luò)《大領(lǐng)主傳說》、中青寶《弈仙牌》、4399 《西普大陸》、雷霆互動《勇者與裝備》、愷英網(wǎng)絡(luò)《永恒覺醒》、bilibili《依露希爾：星曉》、三七互娛《失落之門：序章》等。游戲版號發(fā)放處于常態(tài)化狀態(tài)，詳見我們單獨點評《五月國產(chǎn)游戲版號下發(fā)，版號發(fā)放趨勢如?！?。
【重點關(guān)注】
【名臣健康】公司收購喀什奧術(shù)強勢進軍游戲業(yè)務(wù)，持續(xù)加碼游戲研發(fā)，公司目前儲備有MMOARPG手游《我的戰(zhàn)盟》、3D橫板卡牌回合手游《錨點降臨》、《百龍霸業(yè)》等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
【奧飛娛樂】4月26日信達證券首次覆蓋報告深度覆蓋，公司于5月11日宣布，《超級飛俠》IP大電影定檔7月8日，同時公司傾力制作的新IP《量子戰(zhàn)隊》將在23Q3推出。AI+IP發(fā)展前景可期，有望受益于AIGC主題估值提升，公司與AI的結(jié)合點包括AI+虛擬形象、AI+動畫電影制作、AI+玩具機器人等。
【遙望科技】“AI+虛擬分身”已成為行業(yè)熱點，我們認為公司是“AI+虛擬分身”的核心概念股，率先推出行業(yè)解決方案引領(lǐng)直播電商市場，近期公司推出AI明星助理，能語音陪聊、提升直播購物體驗。作為頭部MCN機構(gòu)，公司有強大的藝人、網(wǎng)紅合作矩陣，以及此前在數(shù)字虛擬人IP、數(shù)字化場景構(gòu)建已有豐富儲備。公司位于杭州整體項目面積22.9萬方的“線上+線下”新型商業(yè)綜合體“遙望X27”項目正在籌備中，服飾供應(yīng)鏈分銷平臺將依托于“遙望云AIOS”，為分銷業(yè)務(wù)快速增長提供支撐。我們看好公司作為“AI+虛擬分身”核心概念股的投資價值以及Q2開始GMV周期向好。
【愷英網(wǎng)絡(luò)】5月26日公司公告擬收購浙江盛和29%股權(quán)，對應(yīng)22年利潤收購估值僅2xPE，上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，利好上市公司及中小股東權(quán)益。浙江盛和打造《藍月傳奇》《原始傳奇》等知名爆款游戲。據(jù)評估機構(gòu)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司，浙江盛和股東全部權(quán)益價值25.56億元，2022年凈利潤為11.89億元，對應(yīng)估值2.15x。29%股權(quán)評估價值對應(yīng)7.41億元，協(xié)商轉(zhuǎn)讓價格為5.70億元。我們團隊4-5月信達金股重點推薦愷英網(wǎng)絡(luò)（3月發(fā)布首次覆蓋報告），我們預(yù)計Q2公司將進入新的游戲產(chǎn)品周期，《石器時代：覺醒》、《永恒覺醒》分別獲批4月-5月國產(chǎn)版號，《西行紀》6月初上線，Q2起進入游戲新產(chǎn)品周期。暑期有更多非傳奇奇跡類產(chǎn)品國內(nèi)上線，預(yù)計下半年有海外市場增量，23Q4有望上線《斗羅》手游+AI，今年或明年年中有望發(fā)布1-2款包含AINPC的新產(chǎn)品。不考慮本次收購，我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利分別為13.43/17.68/21.20億元，當前對應(yīng)估值為25x/19x/16x，維持“買入”評級，重點推薦。
【寶通科技】員工激勵高KPI目標，AI+游戲（美術(shù)/翻譯等）、AI+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雙主業(yè)結(jié)合點。年中起進入游戲新產(chǎn)品周期。
【浙文互聯(lián)】虛擬人入駐抖音和快手、浙文米塔對標Midjourney，近期定增獲批加碼AI營銷，國資增持加速數(shù)字文化升級。
【巨人網(wǎng)絡(luò)】Q1《原始征途》上線，Q2率先進入業(yè)績拐點，暑期《太空行動》開啟推廣，與文心一言推出首款國產(chǎn)AI生成的手游形象“太空鯊”，《球球大作戰(zhàn)》、《龍與世界的盡頭》與AI契合度高。
總的來說，我們2023年年度策略報告重點推薦的五大板
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