>> 東證期貨-玉米熱點(diǎn)報告：芽麥比例增加對玉米的影響解讀-230529
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方慧玲 |
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★熱點(diǎn)事件
近日小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，多地小麥已發(fā)芽。市場擔(dān)憂小麥減產(chǎn)的同時，也預(yù)期或?qū)⒂懈嘌葵湵黄冗M(jìn)入飼用領(lǐng)域。
★近遠(yuǎn)月玉米所受影響或?qū)⒎只?br> 小麥發(fā)芽比例增加，對優(yōu)質(zhì)食用小麥為確定性利多，但對玉米的影響路徑則較為復(fù)雜，一方面是芽麥的拋壓和飼用比例增加利空近月玉米基本面，另一方面，過度發(fā)芽和霉變也將降低小麥飼用價值，加上前期的不利天氣，小麥存在減產(chǎn)從而利多遠(yuǎn)月玉米的可能性。
2018年5月也曾出現(xiàn)出產(chǎn)區(qū)小麥遭遇降水而發(fā)芽的情況，盡管當(dāng)時臨儲庫存玉米仍在充分保障供給，且芽麥比例估計不高，玉米價格總體維持震蕩趨勢，但小麥價格和C1809仍然都表現(xiàn)出了先跌后漲的特征，與芽麥上市后拋壓的出現(xiàn)與消退相對應(yīng)。
★行情展望及投資建議
新麥上市前，陳麥價格預(yù)計將繼續(xù)上行，玉米短期或也將跟漲。新麥?zhǔn)崭钔瓿珊?，預(yù)計將進(jìn)入發(fā)芽小麥集中拋售階段；若芽麥比例不高，則不改變小麥過剩擠壓玉米飼用需求的預(yù)期；若芽麥比例較高，則賣壓將較大，總體上預(yù)計07、09合約將下跌；新麥產(chǎn)量確定后，小麥單產(chǎn)下降、芽麥飼用價值的隨時間下降的利多，或?qū)⒃谶h(yuǎn)月合約上顯現(xiàn)，疊加原本存在的玉米輪入和政策性收購預(yù)期，11、01合約預(yù)計將上漲。
近期玉米的反彈或?qū)⒔o出07、09合約做空的空間，同時建議關(guān)注小麥定產(chǎn)調(diào)研和玉米11、01合約的逢低做多機(jī)會。此外，玉米淀粉盈利或因小麥淀粉漲價而提振，關(guān)注CS-C價差做闊機(jī)會
★風(fēng)險提示
天氣；小麥發(fā)芽程度和比例；政策調(diào)控的不確定性。
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