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庫存：鋅錠社庫持續(xù)低位（利多）
　　利潤：鋅價持續(xù)走弱壓制冶煉廠利潤（利多）
　　副產(chǎn)品硫酸價格同比下滑較大，處于歷史中等水平（利多）
　　供給：海外復產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，礦端壓力增強，加工費易跌難漲（利多）
　　進口窗口逐漸打開，海外貨源流入國內(nèi)市場（利空）
　　鋅價走弱，部分礦山表示6月將下調(diào)出貨（利多）
　　大型冶煉廠長單為主，受鋅價下行影響有限（利空）
　　需求終端恢復不及預期，下游需求疲軟（利空）
　　邏輯觀點：宏觀來看，海外氛圍偏空，美聯(lián)儲加息預取增強?；久鎭砜?，海外冶煉廠復產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，精煉鋅進口窗口打開，海外貨源逐漸流入國內(nèi)，國內(nèi)冶煉廠雖然被鋅價下行吞噬部分利潤，但大型企業(yè)多為長單，影響有限，冶煉廠暫未出現(xiàn)明顯的開工下調(diào)，但隨著鋅價走弱，部分礦山表示出貨意愿減弱，精煉鋅原料或?qū)②吘o；消費端暫無明顯回暖，三大板塊維持疲軟狀態(tài)。
　　行情展望：滬鋅震蕩偏弱整理，但下行幅度有限，預計運行區(qū)間17,500-20,000元/噸。
　　風險因素：海外宏觀風險，云南干旱限電。