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本篇報(bào)告回顧了2023Q1化工行業(yè)運(yùn)行情況，介紹了化工行業(yè)對(duì)外依存度較高的一些材料，包括各個(gè)產(chǎn)品的需求情況、供給格局、可能突破國外技術(shù)壟斷的企業(yè)等，我們認(rèn)為，在2023年下半年，這些產(chǎn)品有望迎來國產(chǎn)化加速行情。此外，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成趨勢(shì)，我們看好以萬華化學(xué)、華魯恒升為代表的優(yōu)質(zhì)白馬龍頭，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的業(yè)績彈性。
　　基礎(chǔ)化工行業(yè)2023年一季度行業(yè)盈利環(huán)比改善。行業(yè)2023年Q1單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為5969億元，同比下降5.19%，環(huán)比下降11.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤391億元，同比下降48.58%，環(huán)比增長17.73%。隨著疫情影響減弱，單季度歸母凈利潤環(huán)比上行。
　　我國是制造業(yè)大國，但部分核心技術(shù)長期為國外企業(yè)壟斷。為了實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵原材料的國產(chǎn)化問題，從政策端國家相繼出臺(tái)許多政策，在2022年政府工作報(bào)告中出現(xiàn)了“專精特新”，報(bào)告提出，要著力培育“專精特新”企業(yè)，在資金、人才、孵化平臺(tái)搭建等方面給予大力支持，通過關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域并在這些領(lǐng)域獲得競爭優(yōu)勢(shì)，甚至擁有話語權(quán)，能有效解決產(chǎn)業(yè)鏈的“堵點(diǎn)”，建立中國的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為在這種背景下，會(huì)涌現(xiàn)出許多的投資機(jī)會(huì)。
　　若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)形成，看好優(yōu)質(zhì)白馬龍頭業(yè)績彈性。隨著保就業(yè)及穩(wěn)健貨幣政策的不斷推進(jìn)，行業(yè)需求有望改善。2023年4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)利潤累計(jì)同比增速降幅小幅縮窄，營業(yè)收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，疊加在行業(yè)景氣度下行階段落后產(chǎn)能的不斷出清，帶來的行業(yè)供給格局向好發(fā)展?？春靡匀f華化學(xué)、華魯恒升為代表的優(yōu)質(zhì)白馬龍頭，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的業(yè)績彈性。
　　我們通過分析總結(jié)，詳細(xì)介紹了幾種我國需求量在快速提高，而且無法被替代，對(duì)外依存度較高的產(chǎn)品，有巨大的投資價(jià)值：
　　 POE粒子：光伏行業(yè)對(duì)其需求量快速提高，核心技術(shù)為國外所壟斷；
　　聚乳酸（PLA）：可降解塑料帶來巨大空間，萬華初步突破國產(chǎn)化難關(guān)；
　　己二腈：尼龍66主要原材料，對(duì)外依存度100%；
　　光刻膠：高端的KrF、ArF光刻膠高度依賴進(jìn)口；
　　特氣：半導(dǎo)體領(lǐng)域關(guān)鍵材料，外資企業(yè)壟斷國內(nèi)市場份額超八成；
　　潤滑油添加劑：國際巨頭壟斷，API驗(yàn)證周期長；
　　化學(xué)機(jī)械拋光材料：晶圓表面平坦化的關(guān)鍵工藝，美日企業(yè)高度壟斷；
　　聚酰亞胺：電子級(jí)薄膜產(chǎn)品與國際先進(jìn)水平有較大差距；
　　超高分子量聚乙烯：電池隔膜需求快速增長，進(jìn)口依賴度呈上升趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：安全和環(huán)保的風(fēng)險(xiǎn)；需求持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目投建不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。