>> 中郵證券-建筑建材行業(yè)報(bào)告：國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要印發(fā)，水利重大工程建設(shè)有望提速-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
丁士濤 |
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本周觀點(diǎn)
《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》印發(fā)，水利重大工程建設(shè)有望提速。中共中央、國務(wù)院印發(fā)《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》,要求到2025年，建設(shè)一批國家水網(wǎng)骨干工程，著力補(bǔ)齊水資源配置、城鄉(xiāng)供水、防洪排澇、水生態(tài)保護(hù)、水網(wǎng)智能化等短板和薄弱環(huán)節(jié)。到2035年，基本形成國家水網(wǎng)總體格局，國家水網(wǎng)主骨架和大動(dòng)脈逐步建成，省市縣水網(wǎng)基本完善等。2023 Q1，全國新開工水利項(xiàng)目7239個(gè)，同比增加1948項(xiàng)，水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面加快；2022年，全國完成水利建設(shè)投資10893億元，較2021年增長43.8%；2023 Q1，全國完成水利建設(shè)投資1898億元，同比增長76%?！笆奈濉逼陂g，全國計(jì)劃完成水利投資額5.2萬億元，較‘十三五’實(shí)際投資額增長57%，2022年已完成進(jìn)度35.7%。水利重大工程建設(shè)有望提速，水利工程相關(guān)建筑央國企與PCCP等管材企業(yè)有望受益。
光伏玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏有望放緩，純堿價(jià)格下滑改善盈利。根據(jù)工信部、發(fā)改委關(guān)于進(jìn)一步做好光伏壓延玻璃產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的有關(guān)通知，重慶市梳理全市光伏壓延玻璃項(xiàng)目情況，結(jié)合聽證意見，對(duì)建成和在建項(xiàng)目生產(chǎn)線進(jìn)行了認(rèn)真研究，并形成了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息初步處理意見，重慶市要求武駿光能1900噸/日項(xiàng)目在冷修期間補(bǔ)充完成產(chǎn)能置換手續(xù)，和友光能1900噸/日項(xiàng)目建議風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警為低風(fēng)險(xiǎn)。浙江省要求福萊特2400噸/日項(xiàng)目冷修復(fù)產(chǎn)前完成產(chǎn)能置換手續(xù)，旗濱集團(tuán)4800噸/日項(xiàng)目開展風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的執(zhí)行，將對(duì)光伏玻璃在建及擬建項(xiàng)目的投產(chǎn)節(jié)奏形成一定約束，光伏玻璃供給端壓力有望邊際放緩。成本端來看，截至2023/5/26，重質(zhì)純堿全國主流價(jià)為2131.25元/噸，同比下降28.72%，環(huán)比上月下降27.75%；純堿價(jià)格降幅明顯，光伏及浮法玻璃企業(yè)盈利有望改善。
投資建議
基建產(chǎn)業(yè)鏈：1）水泥：新疆位于“一帶一路”核心樞紐地帶，首屆中國-中亞峰會(huì)召開為新疆帶來新發(fā)展機(jī)遇。新疆交通基礎(chǔ)設(shè)施等重大項(xiàng)目建設(shè)預(yù)期提速，水泥需求有望獲得提振，疊加區(qū)域供給格局持續(xù)向好支撐水泥價(jià)格，促進(jìn)新疆水泥企業(yè)盈利修復(fù)。推薦新疆區(qū)域水泥龍頭青松建化、天山股份。2）外加劑：基建重大工程項(xiàng)目開復(fù)工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦2023年減水劑主業(yè)有望彰顯高彈性、風(fēng)電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特。3）鋼結(jié)構(gòu)：推薦產(chǎn)需兩旺，量利齊升有望持續(xù)兌現(xiàn)的鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)。4）建筑設(shè)備租賃：推薦受益于高空作業(yè)平臺(tái)租賃行業(yè)高景氣，公司輕資產(chǎn)+數(shù)字化持續(xù)賦能的華鐵應(yīng)急。
建筑央國企：推薦積極發(fā)展成長屬性強(qiáng)、高毛利儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的中國電建、現(xiàn)金流更優(yōu)的資源和礦山設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)快速發(fā)展、增厚業(yè)績的中國中冶。同時(shí)建議關(guān)注受益于新疆區(qū)域基建彈性，建筑訂單有望高增的北新路橋和新疆交建（標(biāo)為暫未覆蓋）。
玻璃：短期來看，下游房地產(chǎn)竣工端修復(fù)支撐需求，浮法玻璃價(jià)格存上漲動(dòng)力，后續(xù)仍需關(guān)注供給端玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火節(jié)奏。持續(xù)推薦規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)顯著，2023年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)、TCO鍍膜玻璃量產(chǎn)實(shí)力國內(nèi)領(lǐng)先的金晶科技。
消費(fèi)建材：隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策端放松，新房與二手房市場(chǎng)銷售端有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)消費(fèi)建材基本面復(fù)蘇。短期來看，C端、小B端消費(fèi)建材需求率先復(fù)蘇，龍頭企業(yè)訂單量和發(fā)貨有望持續(xù)向好。中長期來看，消費(fèi)建材各賽道龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢(shì)顯著，中小企業(yè)出清、龍頭市占率提升的邏輯將持續(xù)演繹。推薦C端占比提升、減值風(fēng)險(xiǎn)充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎、涂料龍頭三棵樹、渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新規(guī)催化市場(chǎng)擴(kuò)容的防水龍頭東方雨虹。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
宏觀經(jīng)濟(jì)下行、基建與房地產(chǎn)投資增速大幅下降風(fēng)險(xiǎn)；原材料、燃料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)集中度提升不及預(yù)期；“一帶一路”相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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