>> 銀河期貨-粕類日報-230530
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 532KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨日美國陣亡將士紀(jì)念日CBOT市場休市。美豆在1300美分處下行受阻，盤面繼續(xù)等待新交易主題出現(xiàn)。近期產(chǎn)地繼續(xù)缺少降雨，美國種植進(jìn)度預(yù)計維持良好，不過這也給新作生長初期帶來風(fēng)險，上周CFTC凈多頭持倉整體維持穩(wěn)定，短期繼續(xù)關(guān)注海外市場的進(jìn)一步動向。南美市場方面，近期巴西貼水重新開始下跌，預(yù)計市場表現(xiàn)出一定的賣壓。短期來看，南美需求仍然缺乏亮點，至少尚且無法改變供應(yīng)方面的壓力，受此影響，近期巴西貼水繼續(xù)走弱。整體來看，我們認(rèn)為近期美豆市場關(guān)注重點仍然在產(chǎn)地天氣以及南美供應(yīng)壓力兩方面，新作距離成本線仍有幾十美分的空間，巴西供應(yīng)壓力還在兌現(xiàn)中，美國產(chǎn)地方面也是基本維持穩(wěn)定，在此背景下，美豆上方壓力可能仍然相對較大。
豆菜粕：國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)快速回落，本周全國主要產(chǎn)區(qū)豆粕基差已經(jīng)下跌至200-300左右，主要交易階段性的供應(yīng)壓力。本周油廠開機(jī)率大幅回升，因大豆到港量增加，預(yù)售加快，大豆壓榨利潤整體有所好轉(zhuǎn)。6月后大豆到港量繼續(xù)增加，供應(yīng)整體處于回升狀態(tài)。而需求方面看，近期國內(nèi)提貨量有所增加，但下游庫存整體也有增加，上周國內(nèi)豆粕庫存天數(shù)增至6.38天，反應(yīng)整體供需格局緩解，并且從整體需求方面看，當(dāng)前小麥玉米價差持續(xù)下行，小麥需求明顯提振，這有可能在一定程度上對豆粕消費(fèi)形成不利，油廠豆粕庫存或呈現(xiàn)持續(xù)累積。不過需要關(guān)注的是，油廠壓榨利潤仍在虧損，開機(jī)可能并非屬于短期問題，因而基差即使下行空間也比較有限。不建議過度追空月差。
近期菜粕走勢已經(jīng)相對偏弱，豆菜價差明顯走擴(kuò)，這或與當(dāng)前豆粕提貨改善有較大關(guān)系。不過考慮到當(dāng)前需求仍然不錯，菜籽壓榨利潤虧損，后續(xù)需求缺口問題仍然存在，短期豆菜反彈空間本身也受到制約。但大方向來看，國際菜籽本身并不緊缺，顆粒粕進(jìn)口利潤給出，豆粕基差趨于下行，豆菜價差進(jìn)一步下跌空間比較有限。
交易策略
單邊：M09合約在3400一線少量布局多單
套利：觀望
期權(quán)：買M2309-P-3450&賣M2309-P-3600（觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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