>> 銀河期貨-貴金屬6月報(bào)：美國通脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，貴金屬漲勢受阻-230530
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
大?。?/td>
| 2801KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳婧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
5月份黃金和白銀出現(xiàn)大幅回落，其中倫敦金在月初沖高到2020年8月份的阻力2074美元后開始回落，最低見到1931美元，回落幅度達(dá)到6%。倫敦銀受阻于4月高點(diǎn)26美元后也大幅回落，最低見到22.66，回落幅度達(dá)到13%。國內(nèi)滬金和滬銀隨外盤而動(dòng)，但因?yàn)槿嗣駧刨H值，幅度相對(duì)較小。
分析來看，美元指數(shù)仍是貴金屬波動(dòng)的主要原因。5月份美元指數(shù)在低位波動(dòng)多日后開始大幅上行，這成為貴金屬價(jià)格下跌的最主要的原因。5月份市場的突出因素是美國債務(wù)上限談判，其實(shí)從4月中旬開始，美國上限的問題就已經(jīng)在市場上引起關(guān)注，5月初美國財(cái)政部長耶倫表示如果不能及時(shí)提高債務(wù)上限，美國可能在6月1日發(fā)生債務(wù)違約，這引發(fā)市場避險(xiǎn)需求，在此后的兩周中，美國兩黨談判極其困難，尤其在6月來臨前的最后一周中，先后有兩個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將美國國債劃入負(fù)面清單，美元上漲貴金屬市場連續(xù)下跌，直到周五兩黨表示周末會(huì)繼續(xù)談判直到達(dá)成共識(shí)，市場對(duì)債務(wù)違約的擔(dān)憂才得以緩解，貴金屬才止跌反彈。
但對(duì)于貴金屬特別是黃金而言，市場最為關(guān)注的因素還是美國通脹和美元利率，二者決定的美債實(shí)際收益率是黃金比較的標(biāo)準(zhǔn)，也是黃金價(jià)格漲跌的最主要的原因。從去年10月份以來黃金價(jià)格的上漲和美元指數(shù)的下跌，都是基于美國通脹增長放緩和美元加息幅度放緩、停止加息，甚至在4月份開始對(duì)降息預(yù)期的增加。但5月份美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美國通脹數(shù)據(jù)走高，市場對(duì)美國加息的預(yù)期升溫，這成為5月美債實(shí)際收益率走高和貴金屬價(jià)格下跌的最直接的動(dòng)力。
5月底的數(shù)據(jù)顯示，美國一季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比修正值上漲3.8%，上修0.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期為3.7%，前值為3.7%。美聯(lián)儲(chǔ)最愛通脹指標(biāo)——剔除食物和能源后的核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比修正值為5.0%，上修0.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期為4.9%，前值4.9%。美國4月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長4.4%，增幅高于預(yù)期值4.3%和前值4.2%；美國4月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長4.7%，增幅也高于預(yù)期值4.6%和前值4.6%；美國4月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長0.4%，增速創(chuàng)2023年1月以來新高。數(shù)據(jù)顯示，盡管信貸緊縮有損害經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，但是物價(jià)壓力仍然處于高位，且家庭需求強(qiáng)勁可能會(huì)使價(jià)格壓力繼續(xù)升高，這是美聯(lián)儲(chǔ)官員面臨的挑戰(zhàn)，他們正在討論是否暫停加息行動(dòng)，并評(píng)估收緊政策對(duì)銀行體系和經(jīng)濟(jì)的更廣泛影響。而通脹和消費(fèi)者支出加速，或?qū)⑹姑缆?lián)儲(chǔ)的政策制定者傾向于進(jìn)一步提高利率。
5月中后期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)放鷹、對(duì)市場進(jìn)行預(yù)期管理，強(qiáng)調(diào)當(dāng)前通脹仍處高位，將在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率；并且5月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上也指向美國經(jīng)濟(jì)具有韌性。和美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派發(fā)言相互印證，使得市場對(duì)6月加息25bps的押注從5月前期的10%左右不斷升溫至當(dāng)前的66%，對(duì)于開啟降息的預(yù)期也由月初的7月推遲到當(dāng)前的11月。
6月13-14日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前，市場會(huì)關(guān)注6月2日的美國就業(yè)數(shù)據(jù)、6月13日的美國CPI和核心CPI，市場關(guān)注的焦點(diǎn)是美國會(huì)在6月份，還是7月底的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上加息。目前市場的焦點(diǎn)是放在加息上，美國的實(shí)際收益率仍會(huì)位于高位，這會(huì)繼續(xù)成為近期貴金屬市場的壓力。我們傾向于黃金和白銀在此期間仍難有很好的表現(xiàn)，估計(jì)黃金和白銀仍會(huì)有壓力，倫敦金在5月均線1934美元支撐是否有效，成為我們關(guān)注的焦點(diǎn)。
|
|
