>> 華鑫證券-宏觀專題報告：聯(lián)儲加息預期再起，對各類資產(chǎn)影響幾何？-230531
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
大小： |
1108KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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投資要點
▌加息預期升溫的支撐
美國加息概率上修，預計6-9月至少有一次25BP加息，主要原因有三：1）聯(lián)儲官員鷹派發(fā)言；2）經(jīng)濟韌性猶存；3）通脹粘性再現(xiàn)。
▌再次加息的概率偏低
鮑威爾已暗示6月暫停加息，7月和9月大概率不會再度加息。主要是經(jīng)濟逐漸降溫，通脹仍在下行通道，具體表現(xiàn)為：1）美國地產(chǎn)市場仍在底部區(qū)域，并未反轉；2）消費對于經(jīng)濟的支撐邊際減弱；3）勞動市場緊張局勢緩和趨勢不改；4）住宅項將帶動整體CPI走低，商品和服務通脹的切換不足以再度推高CPI，大概率是破4入3；
▌預期反復不改投資主線
宏觀主線：美國經(jīng)濟持續(xù)回落，聯(lián)儲不會再度加息，2023年降息概率較??；
風險研判：銀行風波接近尾聲，美債上限妥善解決，流動性沖擊減弱；
美股：過度預期加息修正后，加息終結將從預期面助推美股上行，歷次高利率懸掛時期美股都有不錯的表現(xiàn)。
黃金：短期略有承壓，需靜待美國衰退的正式兌現(xiàn)或者降息周期的開始。
▌風險提示
美國經(jīng)濟韌性超預期，聯(lián)儲貨幣政策超預期
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