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策略摘要
　　鋁市供應(yīng)端小幅上修，需求方面預(yù)計(jì)維持弱勢，警惕需求下降對(duì)供需的影響。但短期低庫存支撐下鋁價(jià)底部空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，關(guān)注宏觀情緒帶來價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨升水8美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18280元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至60元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18120元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-100元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18350元/噸，較前一交易日下降20元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至130元/噸。SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2851元/噸，較前一交易日下降1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
　　期貨方面：昨日鋁價(jià)維持震蕩，需求表現(xiàn)平平，社會(huì)庫存維持去化。供應(yīng)方面，目前貴州電解鋁煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)仍處于控產(chǎn)限產(chǎn)狀態(tài)，暫未接到復(fù)產(chǎn)通知。需求方面，現(xiàn)貨成交一般，受終端新增訂單不足影響，鋁下游加工開工率維持低位，但考慮到宏觀政策對(duì)后續(xù)終端消費(fèi)或?qū)⒂兴?，需關(guān)注下游實(shí)際需求變動(dòng)情況。海外方面，由于目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復(fù)產(chǎn)或需等待需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)短期海外鋁企復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足。
　　庫存方面：截止5月29日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存62.1萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止5月31日，LME鋁庫存較前一交易日減少7000噸至579525噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。