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股指期貨：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，回歸弱周期炒作。在情緒偏暖，成交量能溫和修復(fù)的環(huán)境下，后續(xù)主線演繹有兩大可能性：1）博弈強(qiáng)政策預(yù)期，但目前尚未到重要會議時間點(diǎn)，城投債政策不明確，地產(chǎn)等強(qiáng)政策板塊的漲幅持續(xù)性較弱，市場還未轉(zhuǎn)向政策博弈。2）更有可能回歸弱周期概念，疊加馬斯克訪華、長儲閃存出貨等事件催化，連板效應(yīng)尚可，低換手率下，資金仍有炒作空間。3）資金面上仍是內(nèi)資主導(dǎo)，中美利差收窄、匯率走貶、經(jīng)濟(jì)弱勢情況下，外資回流動力弱。綜上，建議繼續(xù)持有科創(chuàng)50、TMT、中證1000。
　　股指期權(quán)：跟隨情緒布局。昨日權(quán)益市場低開后震蕩偏弱，收盤滬指下跌0.61%。期權(quán)方面，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉量PCR再度走低，但是對此我們并不擔(dān)憂。一方面原因在于創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉量PCR已經(jīng)見底，情緒繼續(xù)向下空間有限；另外觀測到平值日內(nèi)隱波的波動明顯升高，且傾向于認(rèn)購買權(quán)，這表明抄底資金逐步進(jìn)場博弈，可適當(dāng)關(guān)注其超跌反彈行情。另外，中證1000股指期權(quán)和滬市500ETF期權(quán)情緒仍偏強(qiáng)，成長板塊占優(yōu)。期權(quán)端整體成交額小幅回落，但整體維持高位，相比于昨日行情走低，前日的見底反彈行情更能刺激市場交投熱情?；久娣矫?，雖然PMI數(shù)據(jù)整體偏弱，但鑒于目前AI方向支撐市場，可等待其上漲斜率進(jìn)一步加深，并帶動其他板塊底部反彈，期權(quán)端也可跟隨市場情緒適當(dāng)布局。
　　國債期貨：經(jīng)濟(jì)修復(fù)延續(xù)放緩，多頭情緒仍有支撐。在基本面修復(fù)延續(xù)放緩的情況下，多頭情緒也繼續(xù)有所支撐。另外值得注意的是，從近期市場表現(xiàn)來看，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)延續(xù)放緩的情況下，市場對政策發(fā)力的期待可能也會有所增強(qiáng)。因此整體上看，當(dāng)前多頭情緒或仍未消退，而政策發(fā)力預(yù)期可能也會對情緒構(gòu)成一定擾動，建議交易性需求謹(jǐn)慎偏多；空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會；關(guān)注正套機(jī)會；適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
　　風(fēng)險因子：1）通脹超預(yù)期；2）房地產(chǎn)信用事件；3）疫情反復(fù)；4）經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑