>> 東證期貨-有色金屬策略月報：國內(nèi)庫存去化，銅鋁正套走向盈利-230531
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
大?。?/td>
| 2390KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曹洋,孫偉東 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★套利策略推薦
銅：跨期套利逐步尋找止盈機會，內(nèi)外反套尋找更好的邊際操作。核心邏輯在于:（1）6月份國內(nèi)供需相對偏緊狀況或延續(xù)，但三季度整體供應(yīng)增長壓力較大，將限制策略的盈利空間，6月份若宏觀預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致銅價破位下行，策略勝率將會提升。（2）短期基本面內(nèi)強外弱格局會延續(xù)，庫存表現(xiàn)為國內(nèi)去庫而海外累庫，內(nèi)外反套的基本面支撐仍在。（3）跨期正套處于尾部策略實現(xiàn)期。
鋁：1）跨期套利，Al2307-Al2309正套。核心邏輯在于:（1）供應(yīng)方面，6月國內(nèi)電解鋁供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)預(yù)計50萬噸左右，貴州5月投產(chǎn)后6月所剩待投產(chǎn)數(shù)量不多，近期云南降水緩解，后續(xù)鋁廠投產(chǎn)概率增加。（2）需求方面，消費端總體表現(xiàn)不及預(yù)期，但仍具有一定韌性，鋁價下跌后下游補貨較為積極。國內(nèi)庫存預(yù)計仍將去化。2）跨市套利，內(nèi)外反套。核心邏輯在于：內(nèi)強外弱的大格局暫未發(fā)生改變。國內(nèi)鋁錠去庫速度較快，鋁錠入庫量不多，現(xiàn)貨升水背景下倉單持續(xù)去化。
硅：1）單邊策略，空SI2308。核心邏輯在于:（1）供應(yīng)方面，西北大廠仍維持高開工，疊加川滇地區(qū)少量硅廠復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)中有增。（2）需求方面，多晶硅現(xiàn)有產(chǎn)能開工率維持高位，但多晶硅價格近期下跌較快，廠商出于成本控制對上游壓價比較明顯，鋁合金、有機硅開工率穩(wěn)中有降。庫存或?qū)⒗^續(xù)累積。
1）跨期套利，SI2308-SI2310反套。核心邏輯在于：10月份川滇來水走弱，電價小幅調(diào)漲將導(dǎo)致成本支撐上移。
★操作建議
銅：跨期套利逐步尋找止盈機會，內(nèi)外反套尋找更好的邊際操作。
鋁：跨期套利，滬鋁Al2307-Al2309正套，價差300元以內(nèi)考慮建倉?？缡刑桌?，國內(nèi)鋁錠進口虧損擴大至-1000元左右布局內(nèi)外反套。
工業(yè)硅：單邊策略，建議空SI2308，13000元/噸以上入場?？缙谔桌?，建議關(guān)注工業(yè)硅SI2308-SI2310反套，價差0以上考慮建倉。
★風險提示：
產(chǎn)業(yè)供需或市場預(yù)期異常變化對價差結(jié)構(gòu)產(chǎn)生明顯擾動。
|
|
