>> 東證期貨-鋰熱點報告：產(chǎn)業(yè)鏈博弈陷入僵持，鋰價走向何方？-230531
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
大小： |
2850KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳祎萱 |
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★短期供給彈性受限，關(guān)注價格反彈后供給增量釋放節(jié)奏
鋰價反彈后，當(dāng)前外購礦冶煉廠的理論利潤已修復(fù)至盈虧線上，考慮到長協(xié)礦供應(yīng)不暢、以及一個月左右的生產(chǎn)加工周期，短期內(nèi)鋰鹽供給或仍受限；但向后看，長協(xié)礦價重新談判后趨勢大概率向下，鋰鹽廠利潤得以修復(fù)，疊加價格反彈后非洲表外礦帶來的邊際增量，三季度中國鋰鹽廠提產(chǎn)動能和空間均較為充分。
鋰價下行及海內(nèi)外價格倒掛以及顯著影響了南美鹽湖的出貨節(jié)奏，4月智利對中國的碳酸鋰出口量環(huán)比-34%，使得5月中國鋰鹽供應(yīng)進一步趨緊。隨著鋰價快速反彈，5月起智利碳酸鋰出口量或現(xiàn)環(huán)比回升，6、7月中國碳酸鋰進口壓力將對應(yīng)增加。
★投機需求主導(dǎo)短期反彈，關(guān)注終端需求能否承接
近期表觀需求的回暖本質(zhì)上并非終端需求自下而上的傳導(dǎo)、而更多是行情驅(qū)動下的庫存調(diào)整，在經(jīng)歷了年初的庫存大幅貶值后，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的備貨心態(tài)已不復(fù)此前激進，在終端需求向上傳導(dǎo)之前，這一渠道庫存回補帶來的需求增長空間或較為有限。
★投資建議
電碳價格重回30萬元/噸，上下游博弈陷入僵持，短期內(nèi)供應(yīng)彈性有限，疊加需求企穩(wěn)帶來的剛需采購，現(xiàn)階段上游稍顯強勢，持貨商聯(lián)合挺價下鋰價或偏強震蕩。向后看，冶煉利潤修復(fù)帶來的供應(yīng)增量將逐步釋放，定價機制談判完成后，澳洲長協(xié)礦的提貨也將恢復(fù)正常，加之價格回升后非洲礦和云母礦的邊際增量，三季度中國鋰鹽廠提產(chǎn)動能和空間均較為充分，價格反彈后智利碳酸鋰出貨節(jié)奏或也將加快；而在終端需求向上傳導(dǎo)之前，渠道庫存回補帶來的需求增長空間較為有限。供需格局邊際逆轉(zhuǎn)，后續(xù)鋰價存高位回撤風(fēng)險。
★風(fēng)險提示
下游消費不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進度與企業(yè)預(yù)期有所出入。
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