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物管服務(wù)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模將保持雙位數(shù)增長(zhǎng)
　　我國(guó)物管服務(wù)行業(yè)從無(wú)序亂象到規(guī)范化發(fā)展歷經(jīng)四十余年，如今市場(chǎng)已步入規(guī)范化、市場(chǎng)化發(fā)展時(shí)期。物業(yè)管理服務(wù)作為提高居民生活品質(zhì)和城市環(huán)境建設(shè)的重要載體，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快、人均可支配收入和消費(fèi)能力的提高，預(yù)期將提升對(duì)物業(yè)管理服務(wù)的需求，預(yù)期物業(yè)管理服務(wù)收入規(guī)模將于2026年達(dá)到8,382億元，5年CAGR為13%。
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，行業(yè)迎來(lái)新發(fā)展階段
　　因物管行業(yè)自身壁壘較低，隨著行業(yè)不斷發(fā)展、規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)格局分散。為更好的鞏固和提升市場(chǎng)地位、應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、滿足業(yè)主對(duì)物業(yè)服務(wù)日趨專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的需求、同時(shí)降低對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴，物企持續(xù)加強(qiáng)第三方外拓能力，理性參與收并購(gòu)，注重品牌力、服務(wù)能力、管理能力等綜合實(shí)力的打造，鞏固擴(kuò)大基本盤；同時(shí)深挖貼近業(yè)主需求的增值服務(wù)，豐富產(chǎn)品品類，提升服務(wù)滲透率，為物服企業(yè)打開“第二增長(zhǎng)曲線”。物企迎來(lái)聚焦于服務(wù)品質(zhì)提升、單盤盈利能力和品牌價(jià)值提升的提質(zhì)增效、獨(dú)立發(fā)展的新階段。
　　投資建議
　　在投資上我們建議圍繞兩大主線：一、國(guó)央企物企。具備政府信用背書和資本優(yōu)勢(shì)、有母公司穩(wěn)定的項(xiàng)目輸出、第三方外拓及收并購(gòu)積極、經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較強(qiáng)，推薦關(guān)注華潤(rùn)萬(wàn)象生活(1209.HK)、中海物業(yè)（2669.HK）、保利物業(yè)（6049.HK）、越秀服務(wù)（6626.HK）；二、優(yōu)質(zhì)民營(yíng)物企。短期受疫情、地產(chǎn)流動(dòng)性危機(jī)等外部因素?cái)_動(dòng)，估值受損較多，但基本面仍然扎實(shí)，具備一定規(guī)?；?、品牌化優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)確定性相對(duì)較高，后期業(yè)績(jī)及估值有望修復(fù)且可呈現(xiàn)較高彈性，建議關(guān)注碧桂園服務(wù)(6098.HK)、綠城服務(wù)(2869.HK)。