>> 中信證券-軍工行業(yè)2023年下半年投資策略：筑底回升，修復在望-230601
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
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| 1269KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
付宸碩 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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目前行業(yè)的賽道擁擠度已快速下降，全行業(yè)主動基金兩年來首次低配；而板塊整體估值已下降至過去年5年30%分位點，其中核心股票池中近50%個股低于該分位線，性價比已凸顯。
增速收斂、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)分化為板塊前期較弱的原因，并加重了資金面的博弈。
隨著武器裝備的迭代更新、自主可控的加速推進、以及供應鏈機制的變化，新領域有望帶來新的投資機遇，同時中下游企業(yè)預計將憑借更強定價能力得到持續(xù)關注。
風險因素：軍隊武器裝備建設節(jié)奏低于預期；軍民融合政策支持低于預期；軍工領域國企改革進度慢于預期；集成電路技術迭代創(chuàng)新慢于預期；原材料成本上升風險等。
投資策略：在不斷升級的作戰(zhàn)體系以及需求規(guī)劃下，各細分領域的長期成長性正出現(xiàn)差異，特別是我們預計2023年將受到“五年規(guī)劃”中期調(diào)整的影響，不同領域甚至不同型號的短期景氣度差異將更為明顯。我們認為隨著武器裝備的迭代更新、自主可控的加速推進、以及供應鏈機制的變化，“新技術、新材料、新工藝”等新領域有望帶來新的投資機遇，同時中下游企業(yè)將憑借更強定價能力得到持續(xù)關注。
推薦：軍用通信、戰(zhàn)場感知、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈、導彈產(chǎn)業(yè)鏈及核心中下游標的。
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