>> 國金證券-2023年6月公募權(quán)益基金投資策略報告：靈活底倉+科技成長-230601
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
大小： |
2619KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張慧,張劍輝,王聃聃 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
基金表現(xiàn)回顧
5月市場階段下行，權(quán)益型基金整體呈現(xiàn)回撤狀態(tài)。截至2023.5.30，偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金、偏債混合型基金平均分別下跌3.34%、3.21%、2.76%、2.53%、0.78%。從行業(yè)主題基金來看，各個主題類別均出現(xiàn)了不同程度的凈值下行，其中，科技主題基金平均跌幅較小，農(nóng)業(yè)主題基金、資源主題基金、消費主題基金平均跌幅最為明顯。
基金投資策略
股票市場向上的邏輯依然存在，美聯(lián)儲緊縮緩和趨勢不變，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不易也使得貨幣政策、財政政策適度積極的方向不會輕易改變，產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢仍是影響A股市場的中長期重要因素。當(dāng)前位置，市場情緒仍相對平穩(wěn)、尚未過度悲觀，在基本面見底疊加產(chǎn)業(yè)政策的支持下，A股市場仍具備良好的配置價值。不過，從機(jī)構(gòu)觀點來看，短期投資方向、投資預(yù)期一致性較低，疊加市場輪動加快的影響，我們建議投資組合可以加大底倉型品種，尤其是具有靈活投資能力的基金的配置，借道優(yōu)秀基金經(jīng)理的投資能力，應(yīng)對和把握階段行業(yè)投資機(jī)會。同時，考慮經(jīng)濟(jì)上行彈性較弱且整體流動性環(huán)境仍將有利于成長風(fēng)格的演進(jìn)，可適當(dāng)側(cè)重符合中長期產(chǎn)業(yè)政策支持方向的科技成長風(fēng)格品種。此外，隨著下半年經(jīng)濟(jì)的逐步修復(fù)，可加強(qiáng)關(guān)注盈利驅(qū)動的投資機(jī)會，與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)相對緊密的順周期、可選消費等有望獲得基本面改善的空間。
?。?）應(yīng)對機(jī)會輪動交替，底倉品種提升靈活性。當(dāng)前市場投資方向相對缺乏一致性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑、中特估概念、以及以TMT為代表的成長方向均有各自的上行邏輯且得到了市場的階段認(rèn)可，在投資機(jī)會擴(kuò)散和交替之下，為了平衡組合波動風(fēng)險，底倉類產(chǎn)品仍具備較高的配置必要性，選擇上可側(cè)重相對均衡且具備較好靈活性的基金。具體可關(guān)注工銀精選平衡、華商研究精選、華安成長創(chuàng)新、華商樂享互聯(lián)、萬家品質(zhì)生活、華安安信消費服務(wù)、中銀新經(jīng)濟(jì)、中歐價值發(fā)現(xiàn)等基金。
（2）持續(xù)關(guān)注科技成長，AI驅(qū)動下TMT板塊業(yè)績有望改善?？紤]到短期經(jīng)濟(jì)上行彈性較弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期流動性相對穩(wěn)定的整體環(huán)境仍將有利于成長風(fēng)格的演進(jìn)，而且，“加快建設(shè)以實體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”表明，科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)先級進(jìn)一步得到了提升。Chat GPT充分點燃了AI科技浪潮，近期英偉達(dá)財報大幅超預(yù)期主要原因就是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在AI帶動下的強(qiáng)勁增長所致，目前全球代表性云廠對英偉達(dá)產(chǎn)品的需求已大幅上升，預(yù)示著AI產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進(jìn)入全面加速期，未來有望從算力到應(yīng)用全面加速落地。伴隨著相關(guān)政策的推出和核心技術(shù)的不斷突破，與之緊密相關(guān)的算力基礎(chǔ)設(shè)施、存儲芯片、邊緣算力芯片等TMT板塊企業(yè)業(yè)績有望呈現(xiàn)改善趨勢，板塊投資價值值得中長期關(guān)注，整體投資組合可適當(dāng)側(cè)重符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的科技成長風(fēng)格的配置。不過由于部分細(xì)分板塊前期已經(jīng)積累了較大漲幅且交易擁擠度處于高位，應(yīng)注意關(guān)注細(xì)分板塊之間輪動和高低切換的機(jī)會。落實到基金投資上，可關(guān)注重點布局TMT板塊，且不同程度投資于云計算、芯片、AI算力等細(xì)分賽道的諾安積極回報、招商優(yōu)勢企業(yè)、廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選、金鷹紅利價值、銀河智聯(lián)主題、銀華集成電路、招商移動互聯(lián)網(wǎng)、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)等基金。
基金經(jīng)理/基金產(chǎn)品推薦
劉金輝（中歐電子信息產(chǎn)業(yè)）：聚焦科技，自下而上精選個股，兼顧中長期成長與短期景氣。近年來增持中小市值科技股，注重估值保護(hù)，擅長計算機(jī)板塊投資，根據(jù)國家對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策支持方向以及自主可控補(bǔ)短板所帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會的判斷，當(dāng)前高配軟件行業(yè)且取得了不錯的回報。
風(fēng)險提示
海外緊縮緩和進(jìn)程不及預(yù)期、新冠疫情演繹情況、國內(nèi)政策不及預(yù)期。
|
|
