>> 東證期貨-新能源風(fēng)電行業(yè)專題(三)：全球供需變幻，塔樁環(huán)節(jié)迎出海機遇-230530
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 3751KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹洋 |
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★出海增加價格彈性，打開盈利空間
風(fēng)電降本的過程中，塔筒/樁基環(huán)節(jié)采用成本加成的定價模式單獨招標，盈利水平較為穩(wěn)定，是產(chǎn)業(yè)鏈中的抗通縮環(huán)節(jié)。從產(chǎn)品的價格彈性上看，出口海外>海上產(chǎn)品>陸上產(chǎn)品，出口訂單和海塔海樁占比的提高將會顯著提升企業(yè)盈利水平。
★全球加速裝機，塔筒/樁基放量在即
全球能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏加快，未來5年風(fēng)電新增裝機容量將達到680GW，全球新增裝機預(yù)計115/124/135/149/158GW，CAGR為15%。2023-2027年全球塔筒需求量920/992/1080/1192/1264萬噸，歐洲塔筒需求量162.4/166.4/207.2/248/283.2萬噸。
★供需缺口已現(xiàn)，國產(chǎn)塔筒迎出海機遇
從短期來看，俄烏沖突對歐洲鋼鐵供應(yīng)帶來的擾動仍將持續(xù)，推動歐洲—中國中厚板價差維持高位，我國風(fēng)電塔筒產(chǎn)品經(jīng)濟性凸顯。中長期看，歐洲市場能源轉(zhuǎn)型需求迫切，塔筒企業(yè)業(yè)績承壓，本土產(chǎn)能擴張速度較慢，歐洲風(fēng)電塔筒高速增長的需求也將外溢到其他國家，2025年或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口，在此背景下，國內(nèi)塔筒企業(yè)有望憑借較強的供應(yīng)能力與成本優(yōu)勢，大幅提升海外市場的份額。
★投資機會
我國塔筒制造企業(yè)可以通過出口海外提升利潤，打開市場空間天花板。提前布局海外產(chǎn)能，或與海外主機廠深度綁定的企業(yè)有望在出海競爭中建立先發(fā)優(yōu)勢；反傾銷稅也是決定風(fēng)電塔筒出海是否具有經(jīng)濟性的關(guān)鍵因素，有反傾銷稅低稅率優(yōu)勢的企業(yè)，建議重點關(guān)注。
★風(fēng)險提示
原材料價格波動；風(fēng)電裝機不及預(yù)期；貿(mào)易沖突加劇
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