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工業(yè)企業(yè)營收環(huán)比改善，利潤跌幅回調，成本保持剛性：4月單月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營收當月同比增速提高了3pct至3.79%，剔除基數影響后，4月兩年平均同比增速為-2.29%，下降8pct；環(huán)比減少了16.76%，降幅和3月比有所改善。4月單月利潤總額當月同比下降18.15%，和前值-19.18%相比有小幅回升，而環(huán)比跌幅有所止。4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)成本當月同比增加4.87%，環(huán)比減少16.52%。
　　采礦業(yè)跌幅走深，基建拉動作用減弱，制造業(yè)形成支撐但表現仍較弱：4月公用事業(yè)規(guī)上工業(yè)企業(yè)營收同比增速有所下跌，但利潤總額同比增速出現較大回升。采礦業(yè)同比下降14.49%，延續(xù)了從年初以來的下滑趨勢。制造業(yè)在低基數作用下成為首要支撐，同比增速上升，但兩年平均同比增速下滑，說明制造業(yè)營收并未實現較大好轉，表現仍然較弱，而利潤總額同比跌幅有小幅緩解但仍在較深的負值區(qū)間，利潤降速依然遠高于營收，但差距有所收窄。中游制造業(yè)如通用設備形成亮點，上游和3月比仍處于較深跌幅區(qū)間，下游略好于上游，食品制造維持穩(wěn)定增速。
　　后市展望：預計二季度工業(yè)生產者出廠價格和購進價格不會出現較大反彈，大概率仍在負值區(qū)間徘徊。在營收放緩和利潤縮減背景之下，企業(yè)在不斷地主動去庫，產成品存貨同比下降3.2pct至5.9%。與此同時，企業(yè)加速去庫，采取降價換取量增的策略為價格維持低位形成支撐。價格難以恢復，企業(yè)利潤無法產生較大改善空間。因此預計二季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤實現快速回升的可能性較小，在復蘇乏力的影響下，或許出現小幅改善和波動，但仍將維持為負。
　　風險提示：復蘇超預期經濟，宏觀經濟波動，出口環(huán)境超預期改善。