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主要觀點：
　　5月市場震蕩偏弱，行業(yè)輪動保持快節(jié)奏
　　工銀瑞信基金在賽道ETF、寬基ETF以及風格策略ETF（指數(shù)）上均有布局?；谖覀兊腅TF輪動模型，以工銀瑞信指數(shù)基金為投資標的，構(gòu)建出可落地的投資策略。
　　回顧過去一月，市場偏向弱震蕩格局，行業(yè)輪動保持較快節(jié)奏，TMT、中特估內(nèi)部行情分化加劇，且呈現(xiàn)“高切低”的特點，以上證50、滬深300為代表的大盤指數(shù)跌幅明顯。國證半導體芯片ETF、北證50成份指數(shù)、中證科技龍頭ETF抗跌性較強，收益率分別為-1.22%、-1.34%、-1.99%。
　　工銀瑞信指數(shù)產(chǎn)品輪動策略構(gòu)建
　　使用自下而上的信號以及指數(shù)產(chǎn)品層面的特點來構(gòu)造指數(shù)輪動組合，創(chuàng)建一個五維度指數(shù)輪動模型，分別從盈利的邊際改善、動量、北向資金、擁擠度、產(chǎn)品內(nèi)部牽引力展開討論，構(gòu)造的指數(shù)輪動策略長期來看相對寬基指數(shù)（滬深300）有超額收益。
　　6月產(chǎn)品建議關注中證500ETF、深證紅利ETF
　　最新一期，中證500ETF基本面、技術面、資金面打分較高，予以重點配置，深證紅利ETF基本面、資金面打分較高，也配置一定的權重，中證京津冀、滬港深互聯(lián)網(wǎng)ETF、灣創(chuàng)ETF綜合打分較高，也予以配置。
　　風險提示
　　本文結(jié)論基于基金的歷史持倉與凈值數(shù)據(jù)進行分析，不構(gòu)成任何投資建議。基金的歷史收益、歷史風格偏好、歷史持股特征不代表未來，本報告數(shù)據(jù)僅供參考。