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OPEC+此前4月意外減產(chǎn)幅度完全超出市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為，OPEC+在6月4號(hào)即將舉行的OPEC+會(huì)議上宣布繼續(xù)減產(chǎn)概率較低：
　　1.今年穩(wěn)定的需求增長將超過非OPEC石油生產(chǎn)國的供應(yīng)增長
　　根據(jù)OPEC5月預(yù)測(cè)：2023年全球石油消費(fèi)同比增加233萬桶/天，而非OPEC石油生產(chǎn)國供應(yīng)量同比增長143萬桶/日。預(yù)計(jì)2023下半年全球?qū)⒊霈F(xiàn)大規(guī)模持續(xù)性供應(yīng)缺口。
　　2.俄羅斯實(shí)際產(chǎn)量降幅未達(dá)承諾的下降50萬桶/日的水平，俄方并已公開表態(tài)不會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)
　　3.美國已宣布將補(bǔ)充300萬桶的SPR。根據(jù)我們4月判斷，美國宣布補(bǔ)庫可視作為穩(wěn)定油價(jià)行為，OPEC+減產(chǎn)預(yù)期或減弱。
　　Q1淡季不淡，我們判斷當(dāng)前運(yùn)價(jià)底部已現(xiàn)，下半年旺季運(yùn)價(jià)高度值得期待
　　一季度進(jìn)口國需求集中釋放，推動(dòng)運(yùn)價(jià)驟然抬升，淡季不淡顯著。23Q1 VLCCTD3C-TCE均值46,967美元/天，MRTC2&TC14運(yùn)價(jià)均值31,197美元/天。近期運(yùn)價(jià)受OPEC+減產(chǎn)，疊加行業(yè)傳統(tǒng)淡季，亞太煉廠進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季、主要進(jìn)口國需求環(huán)比放緩影響，當(dāng)前的運(yùn)價(jià)回調(diào)符合我們年初預(yù)期。截至6.1，VLCCTD3C-TCE 22,358美元/天，MRTC2&TC1432,121美元/天。我們認(rèn)為在船東基于后市積極預(yù)期下的挺價(jià)行為或起到支撐，當(dāng)前運(yùn)價(jià)的底部或已出現(xiàn)。
　　后續(xù)催化
　　1）中國出行高峰有望刺激油品終端需求提升；
　　2）美國宣布4-6月釋放2600萬桶SPR，并宣布補(bǔ)充一定量SPR，希望回升至俄烏沖突前的水平（約5.9億桶）等。
　　推薦標(biāo)的
　　當(dāng)下油運(yùn)板塊經(jīng)過前期明顯回調(diào)，股價(jià)和估值處于相對(duì)低位，或重迎布局時(shí)機(jī)。繼續(xù)看好油運(yùn)景氣周期向上，推薦：中遠(yuǎn)海能、招商南油、招商輪船。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）OPEC進(jìn)一步減產(chǎn)，導(dǎo)致全球貨量下降，導(dǎo)致油運(yùn)市場(chǎng)的需求下降；2）全球石油消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致對(duì)原油需求減弱，進(jìn)而導(dǎo)致油運(yùn)市場(chǎng)需求下降。