>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈周評(6月第1周)：主產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下降，組件新簽訂單降價顯著-230603
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 1540KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王昕宇,李恒源,陳抒揚(yáng) |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要及投資建議
【主產(chǎn)業(yè)鏈價格】
根據(jù)Solarzoom，本周光伏主產(chǎn)業(yè)鏈成交均價（M10，PERC）：硅料115元/KG（約合0.318元/W），環(huán)比-15元/kg（約合-0.041元/W）；硅片4.05元/片（約合0.546元/W），環(huán)比-0.25元/片（約合-0.033元/W）；電池片0.88元/W，環(huán)比-0.04元/W；單玻組件1.58元/W，環(huán)比-0.09元/W。
本周硅料/硅片/電池/組件靜態(tài)單瓦毛利分別為0.170/0.112/0.173/0.039元/W，環(huán)比變化分別為-0.036/+0.002/-0.007/-0.046元/W。
根據(jù)Infolink，本周單玻組件價格為1.62元/W，二者之間存在一定差異，主要因?yàn)镾olarzoom統(tǒng)計口徑以當(dāng)期新簽訂單為主，而Infolink統(tǒng)計口徑為當(dāng)期出廠價格，包括前期簽訂、本期執(zhí)行的相對高價訂單。
【輔材價格】
硅片端輔材環(huán)比變化：石英坩堝環(huán)比持平。
電池端輔材環(huán)比變化：正面銀漿+1.3%、背面銀漿+1.3%。
組件端輔材環(huán)比變化：玻璃、焊帶、背板、鋁邊框價格均環(huán)比持平，膠膜環(huán)比持平。
部分輔材上游環(huán)比變化：外層/中層石英砂環(huán)比持平、粒子價格環(huán)比持平。
【投資建議】
今年3月以來，在硅料持續(xù)放量跌價的驅(qū)動下，主產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)陸續(xù)傳導(dǎo)降價，目前已經(jīng)來到組件端。本周組件新簽訂單降幅顯著，組件商的靜態(tài)單瓦毛利也呈現(xiàn)一定幅度的收縮。組件大幅降價理論上可以刺激更多行業(yè)需求，后續(xù)持續(xù)關(guān)注國內(nèi)裝機(jī)及組件出口數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。當(dāng)前時點(diǎn)，在主產(chǎn)業(yè)鏈降價放量的大趨勢下，我們更加看好供給擴(kuò)張邊際減速的優(yōu)選輔材環(huán)節(jié)，以及N型技術(shù)變革中具備領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)。建議關(guān)注：
1）光伏玻璃環(huán)節(jié)，雙寡頭格局穩(wěn)固，二三線企業(yè)盈利承壓、擴(kuò)產(chǎn)意愿有所減弱，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張有望放緩，而市場份額進(jìn)一步向龍頭聚集，推薦福萊特，關(guān)注安彩高科；
2）電池環(huán)節(jié)，N型技術(shù)變革的主要環(huán)節(jié)，當(dāng)前N型TOPCon產(chǎn)品供不應(yīng)求，較P型存在顯著溢價，推薦N型占比最高的電池商鈞達(dá)股份；
3）一體化組件商環(huán)節(jié)，組件、硅料直接價差處在較高水平，支撐中間環(huán)節(jié)整體盈利能力，并且一體化廠商在新型電池技術(shù)領(lǐng)域具備更強(qiáng)的上下游協(xié)同優(yōu)勢，推薦晶澳科技、天合光能、東方日升、隆基綠能，以及最早進(jìn)行N型TOPCon量產(chǎn)的頭部一體化組件商，和正在轉(zhuǎn)型中的通威股份；4）其他輔材環(huán)節(jié)，建議關(guān)注銀漿環(huán)節(jié)（聚和材料）和膠膜環(huán)節(jié)（福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)）。
【風(fēng)險提示】原材料價格下降不及預(yù)期，全球貿(mào)易形勢變化，行業(yè)競爭加劇，政策變動風(fēng)險。
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