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6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息概率快速下降
　　在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁的背景下，衍生品市場(chǎng)隱含加息概率持續(xù)上升，6月加息25bp的概率一度超過70%。但是，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月31日，華爾街日?qǐng)?bào)記者Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦x擇在6月份的FOMC會(huì)議放棄加息，進(jìn)一步評(píng)估經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。報(bào)道發(fā)出后，衍生品市場(chǎng)隱含加息概率從一周前的64%降至最新的25%，美元指數(shù)和美債收益率均見頂回落。
　　美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)進(jìn)一步提高
　　6月2日，美國(guó)勞工部發(fā)布了美國(guó)5月份就業(yè)數(shù)據(jù)。其中，美國(guó)5月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)33.9萬人，遠(yuǎn)高出市場(chǎng)共識(shí)的18萬人，在上個(gè)月的29.4萬人的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高；5月失業(yè)率為3.7%，高于市場(chǎng)共識(shí)的3.5%和前值3.4%。
　　失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)背離，一方面是勞動(dòng)參與率為62.6%，較共識(shí)高出0.1ppt；另一方面，失業(yè)率通過隨機(jī)抽樣發(fā)放問卷獲得，非農(nóng)新增則是完整統(tǒng)計(jì)?？傮w看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為新增非農(nóng)數(shù)據(jù)更加體現(xiàn)就業(yè)市場(chǎng)的邊際變化，我們偏好將本月的就業(yè)數(shù)據(jù)解讀為就業(yè)情況較市場(chǎng)所設(shè)想的更加火熱。
　　港股：短線做多窗口已確認(rèn)，但空間有限
　　近期，港股在美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)強(qiáng)勁、美國(guó)債務(wù)上限提高未有定論、美聯(lián)儲(chǔ)加息概率提高等因素導(dǎo)致的美元回流的背景下持續(xù)下跌。本周，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，一方面是美國(guó)眾議院議長(zhǎng)麥卡錫上周末宣布在美債上限方面與美國(guó)總統(tǒng)拜登達(dá)成了一些基本共識(shí)；另一方面是市場(chǎng)判斷美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率大幅下降。這兩個(gè)因素相結(jié)合，帶動(dòng)美元指數(shù)和美債收益率見頂回落，觸發(fā)了港股的估值修復(fù)。
　　從技術(shù)信號(hào)的角度看，本次短線做多窗口的潛在利潤(rùn)空間有限。以恒生指數(shù)計(jì)量，支撐位（止損線）大約在18500-18550點(diǎn)附近，壓力位在19300-19500點(diǎn)附近。
　　從量化指標(biāo)的角度看，根據(jù)我們的ERP模型，6月1日，港股階段性低點(diǎn)買入的勝率在86%左右（我們認(rèn)為86%是輕度/中度做多信號(hào)水平，達(dá)到95%才是強(qiáng)烈做多信號(hào)）；截至最新收盤，勝率降至53%。假設(shè)情緒修復(fù)疊加美債收益率小幅下降，模型輸出的恒生指數(shù)的修復(fù)空間大約在19500-20000點(diǎn)附近。
　　標(biāo)的選擇方面，由于本次港股反彈缺乏基本面催化劑，我們建議優(yōu)先考慮前期跌幅尚未完全修復(fù)的港股特色標(biāo)的和權(quán)重股，如互聯(lián)網(wǎng)大廠、造車新勢(shì)力、消費(fèi)電子龍頭、運(yùn)動(dòng)服飾、啤酒/非酒精飲料龍頭、餐飲/社服龍頭等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展的不確定性，經(jīng)濟(jì)周期下行的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際政治局勢(shì)的不確定性，國(guó)內(nèi)貨幣政策的不確定性