>> 上海證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：經(jīng)營韌性仍強(qiáng)，把握布局機(jī)會(huì)-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
1197KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
花小偉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
白酒：近期我們共參加了七家白酒公司股東會(huì)及投資者交流會(huì)，會(huì)議均傳遞正向信號(hào)，企業(yè)全年任務(wù)目標(biāo)有望達(dá)成，行業(yè)經(jīng)營韌性強(qiáng)，建議逐步布局白酒板塊。
1）本周山西汾酒召開2022年年度股東大會(huì)，本屆股東大會(huì)中，張永踴已經(jīng)出任汾酒銷售公司總經(jīng)理一職。股東大會(huì)主要圍繞“五大聚焦”，“三大品牌協(xié)同”，渠道發(fā)展動(dòng)能、驅(qū)動(dòng)力，青花30發(fā)展等方面進(jìn)行了交流。關(guān)于青花汾酒的長期發(fā)展，公司明確表示青花汾酒會(huì)如期完成全年增長目標(biāo)，且增速會(huì)超過汾酒的所有品類，也會(huì)比相應(yīng)的對(duì)手增速高一些。對(duì)于全年增長目標(biāo)，公司表示有信心2023年在較2022年的基礎(chǔ)上能夠增長20%以上，而在未來發(fā)展當(dāng)中，公司也將持續(xù)聚焦?fàn)I銷發(fā)力、聚焦品質(zhì)路線、聚焦文化賦能、聚焦深化改革、聚焦管理優(yōu)化。
2）本周洋河股份召開2022年度股東大會(huì)，公司在營銷端推動(dòng)轉(zhuǎn)型調(diào)整，營銷團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力，執(zhí)行力，競(jìng)爭(zhēng)力有所加強(qiáng)，同時(shí)公司加強(qiáng)數(shù)字化系統(tǒng)鋪設(shè)，強(qiáng)化“數(shù)字洋河”戰(zhàn)略建設(shè)。
3）瀘州老窖申請(qǐng)“粉末白酒”和保健酒專利?！皾庀阈头勰┌拙萍捌渲苽浞椒ā睂＠轻槍?duì)現(xiàn)有液體白酒不利于儲(chǔ)存和運(yùn)輸?shù)膯栴}，該發(fā)明在不影響濃香型白酒的口感及香味的前提下，提供濃香型粉末白酒的制備方法。。
行業(yè)基本面在分化中上行，我們?nèi)钥春冒拙菩袠I(yè)結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會(huì)。繼續(xù)看好高端確定性、把握區(qū)域酒企彈性、跟蹤次高端在商務(wù)消費(fèi)漸次修復(fù)下的改善拐點(diǎn)。目前白酒板塊估值相對(duì)較低，建議關(guān)注瀘州老窖、今世緣、古井貢酒、老白干、金徽酒、山西汾酒、五糧液等。
啤酒：龍頭酒企持續(xù)演繹高端化，開拓新消費(fèi)場(chǎng)景提升現(xiàn)飲銷量。啤酒消費(fèi)旺季即將到來，品牌啤酒企業(yè)攜手燒烤節(jié)、音樂節(jié)、馬拉松等多場(chǎng)景借勢(shì)營銷，增強(qiáng)品牌價(jià)值。此外，酒企紛紛布局線下小酒館，如青啤的“TSINGTAO 1903”酒館已覆蓋全國多地，燕京打造的“燕京社區(qū)酒號(hào)”向消費(fèi)者提供新鮮原漿啤酒，新鮮精釀產(chǎn)品進(jìn)一步助推高端化品牌形象樹立。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)市場(chǎng)回暖，龍頭酒企憑借高端化-產(chǎn)品渠道創(chuàng)新-業(yè)績(jī)提升-加速搶占市場(chǎng)份額，形成正向循環(huán)。建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒。
調(diào)味品：看好B/C共振下恢復(fù)高度。我們繼續(xù)看好商務(wù)宴席回補(bǔ)節(jié)奏，調(diào)味品中B端占比高的公司有望持續(xù)受益；復(fù)調(diào)子行業(yè)B端需求復(fù)蘇井然有序，C端動(dòng)銷良好略超預(yù)期。復(fù)調(diào)行業(yè)空間有望受益于大B規(guī)?；B鎖餐飲及小B標(biāo)品需求而打開，同時(shí)C端消費(fèi)趨勢(shì)風(fēng)已起，看好復(fù)調(diào)行業(yè)在低集中度低滲透率下的成長機(jī)會(huì)。
速凍食品：看好行業(yè)景氣提升。速凍食品及預(yù)制菜行業(yè)有望繼續(xù)受益于B端餐飲需求恢復(fù)以及C端家庭消費(fèi)粘性的形成?？紤]到我國人均預(yù)制菜消費(fèi)水平仍較低，我們看好B/C端兼有布局、具備規(guī)?；a(chǎn)能及渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
冷凍烘焙：展會(huì)集中召開，板塊信心向榮。5月第26屆中國烘焙展覽會(huì)、第25屆中國國際焙烤展相繼在廣州、上海盛大開幕，烘焙展會(huì)扎根烘焙行業(yè)，是觀察中國烘焙產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)向、產(chǎn)業(yè)變革、技術(shù)潮流，企業(yè)尋找自身“第二增長曲線”的重要平臺(tái)。對(duì)烘焙行業(yè)來說，2023年的主題是產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和增量空間突破。上海國際烘焙展上，立高集團(tuán)攜28個(gè)產(chǎn)品項(xiàng)目組，數(shù)百款王牌產(chǎn)品參展；南僑食品推出上百種應(yīng)用方案，滿足市場(chǎng)多元化、個(gè)性化需求。商超和餐飲已經(jīng)逐步成為冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景的重要組成部分，冷飲店、家庭烘焙、線上烘焙店等新的烘焙消費(fèi)業(yè)態(tài)出現(xiàn)，進(jìn)一步豐富冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景，我們認(rèn)為展會(huì)展示出了烘焙行業(yè)向陽而生的活力，終端消費(fèi)升溫將繼續(xù)帶動(dòng)冷凍烘焙產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，看好冷凍烘焙行業(yè)在消費(fèi)升級(jí)下滲透率提升邏輯。
休閑零食：量販零食帶來新動(dòng)能。產(chǎn)品端，“個(gè)性化”、“差異化”需求初顯，健康、美味、消費(fèi)升級(jí)需求高漲。渠道端，量販零食店滿足年輕人“一站式購物”多元化需求且性價(jià)比高，該業(yè)態(tài)主攻三四線市場(chǎng)，促進(jìn)渠道下沉。鹽津、勁仔、甘源、洽洽都加速布局零食量販賽道，后續(xù)建議關(guān)注零食賽道個(gè)性化新品出新速度和渠道拓展動(dòng)能。
本周陸股通資金動(dòng)向：
本周食品飲料行業(yè)陸股通持股占比排名前三的個(gè)股為洽洽食品20.19%、伊利股份16.44%、千禾味業(yè)8.48%。
本周食品飲料行業(yè)陸股通（外資）持股市值排名前三的個(gè)股為貴州茅臺(tái)1467.02億元、五糧液422.29億元、伊利股份307.18億元。
投資建議：
白酒：關(guān)注剛需需求與行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：高端與地產(chǎn)酒把握消費(fèi)需求的高低兩端，確定性較強(qiáng)，建議關(guān)注：瀘州老窖、今世緣、老白干、金徽酒等。
啤酒：建議關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)明確的青島啤酒、產(chǎn)品升級(jí)與渠道拓展齊發(fā)力的重慶啤酒、大單品持續(xù)向上的燕京啤酒、高端化進(jìn)程明確的華潤啤酒等。
軟飲預(yù)調(diào)：建議關(guān)注全國化擴(kuò)張穩(wěn)健的東鵬飲料、渠道精準(zhǔn)營銷，品類矩陣明朗的百潤股份等。
調(diào)味品：建議關(guān)注收入端隨場(chǎng)景修復(fù)之后，全年利潤端有望同樣拐點(diǎn)向上的海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)等。
速凍食品：建議關(guān)注BC端
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