>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油周報(bào)：伊拉克北部地區(qū)石油供應(yīng)仍未恢復(fù)-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 3973KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
石油 |
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【油價(jià)回顧】截至2023年6月2日當(dāng)周，油價(jià)先跌后漲，整體小幅下調(diào)。周前期，美國(guó)國(guó)會(huì)尚未表決是否通過(guò)債務(wù)上限協(xié)議，激發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒，疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟恐抑制能源需求，國(guó)際油價(jià)大幅下跌。周后期，美國(guó)眾議院通過(guò)一項(xiàng)暫緩美國(guó)債務(wù)上限的法案，抵消了美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)的影響，市場(chǎng)等待歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)會(huì)議，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈。截至本周五（2023年6月2日），布倫特、WTI油價(jià)為76.13、71.74美元/桶。
【油價(jià)觀點(diǎn)】總體來(lái)看，產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開(kāi)支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問(wèn)題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，未來(lái)3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
【原油價(jià)格板塊】截至2023年06月02日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為76.13美元/桶，較上周下降0.82美元/桶（-1.07%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為71.74美元/桶，較上周下降0.93美元/桶（-1.28%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為51.96美元/桶，較上周下降1.44美元/桶（-2.70%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為62.29美元/桶，較上周下降3.61美元/桶（-5.48%）。
【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2023年06月02日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為9.10萬(wàn)美元/天，較上周-467美元/天（-0.51%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為28.77萬(wàn)美元/天，與上周持平。
【美國(guó)原油供給板塊】截至2023年05月26日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1220萬(wàn)桶/天，較上周減少10萬(wàn)桶/天。截至2023年06月02日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為555臺(tái)，較上周減少15臺(tái)。截至2023年06月02日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車(chē)隊(duì)數(shù)量為256部，較上周減少4部。
【美國(guó)原油需求板塊】截至2023年05月26日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1616.5萬(wàn)桶/天，較上周增加9.6萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠原油開(kāi)工率為93.10%，較上周上升1.4pct。
【美國(guó)原油庫(kù)存板塊】截至2023年05月26日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為8.15億桶，較上周增加197.1萬(wàn)桶（+0.24%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.55億桶，較上周減少251.8萬(wàn)桶（-0.70%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.6億桶，較上周增加448.9萬(wàn)桶（+0.99%）；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為3885.8萬(wàn)桶，較上周增加162.8萬(wàn)桶（+4.37%）。
【美國(guó)成品油庫(kù)存板塊】截至2023年05月26日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車(chē)用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為21607.0、1690.1、10665.7、4144.1萬(wàn)桶，較上周分別-20.7（-0.10%）、+69.7（+4.30%）、+98.5（+0.93%）、-113.6（-2.67%）萬(wàn)桶。
相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速?lài)?yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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