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【油價(jià)回顧】截至2023年5月26日當(dāng)周，油價(jià)整體小幅上漲。周前期，美國(guó)汽油的季節(jié)性需求增長(zhǎng)，疊加全球多地供應(yīng)趨緊，沙特王儲(chǔ)薩勒曼警告說(shuō)石油賣空者應(yīng)該“小心”，OPEC+亦存進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性，且美國(guó)原油庫(kù)存意外驟降，供需兩端利好油價(jià)，國(guó)際油價(jià)止跌上漲。周后期，俄羅斯副總理諾瓦克淡化了歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)在下周會(huì)議上進(jìn)一步減產(chǎn)的前景，油價(jià)出現(xiàn)回跌。截至本周五（2023年5月26日），布倫特、WTI油價(jià)為76.95、72.67美元/桶。
　　【油價(jià)觀點(diǎn)】總體來(lái)看，產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開(kāi)支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問(wèn)題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，未來(lái)3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
　　【原油價(jià)格板塊】截至2023年05月26日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為76.95美元/桶，較上周上升1.37美元/桶（+1.81%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為72.67美元/桶，較上周上升1.12美元/桶（+1.57%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為57.37美元/桶，較上周上升5.24美元/桶（+10.05%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為65.90美元/桶，較上周上升0.23美元/桶（+0.35%）。
　　【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2023年05月19日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為9.14萬(wàn)美元/天，較上周+199美元/天（+0.22%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為29.02萬(wàn)美元/天，較上周+2180美元/天（+0.76%）。
　　【美國(guó)原油供給板塊】截至2023年05月19日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1230萬(wàn)桶/天，較上周增加10萬(wàn)桶/天。截至2023年05月26日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為570臺(tái)，較上周減少5臺(tái)。截至2023年05月26日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為260部，較上周減少2部。
　　【美國(guó)原油需求板塊】截至2023年05月19日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1606.9萬(wàn)桶/天，較上周增加7.9萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠原油開(kāi)工率為91.70%,較上周下降0.3pct。
　　【美國(guó)原油庫(kù)存板塊】截至2023年05月19日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為8.13億桶，較上周減少1408.8萬(wàn)桶（-1.70%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.58億桶，較上周減少163.2萬(wàn)桶（-0.45%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.55億桶，較上周減少1245.6萬(wàn)桶（-2.66%）；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為3723.0萬(wàn)桶，較上周增加176.2萬(wàn)桶（+4.97%）。
　　【美國(guó)成品油庫(kù)存板塊】截至2023年05月19日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為21627.7、1620.4、10567.2、4257.7萬(wàn)桶，較上周分別-205.3（-0.94%）、+198.0（+13.92%）、-56.1（-0.53%）、+97.5（+2.34%）萬(wàn)桶。
　　相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（6）新能源加大替