>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報-原油周報：美國原油庫存驟降，油價止跌上漲-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 3675KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】雖投資者在美國貨幣政策及債務(wù)上限問題導(dǎo)致的宏觀情緒中搖擺，但美國汽油季節(jié)性增長，疊加供應(yīng)趨緊提振油價，原油價格先跌后漲。周前期，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，同時強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推高美元指數(shù)，加之美國兩黨談判尚未達成一致激發(fā)市場對能源需求前景的擔(dān)憂，國際油價承壓下跌。周后期，美國汽油的季節(jié)性需求增長，疊加全球多地供應(yīng)趨緊，OPEC+亦存進一步減產(chǎn)的可能性，且美國原油庫存意外驟降，供需兩端利好油價，國際油價止跌上漲。
【油價觀點】預(yù)計2023年油價仍然高位運行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進入2023年補庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運行。
【原油價格板塊】截止至2023年05月26日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為76.95美元/桶，較上周上升1.37美元/桶（環(huán)比+1.81%）；WTI原油期貨結(jié)算價為72.67美元/桶，較上周上升1.12美元/桶（環(huán)比+1.57%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為52.13美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為65.90美元/桶，較上周上升0.23美元/桶（環(huán)比+0.35%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年05月19日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/天，較之前一周增加10萬桶/天。鉆機板塊：截止至2023年05月26日當(dāng)周，美國活躍鉆機數(shù)量為570臺，較上周減少5臺。壓裂板塊：截止至2023年05月26日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為260部，較上周減少2部。2）需求端。截止至2023年05月19日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1606.9萬桶/天，較之前一周增加7.9萬桶/天，美國煉廠原油開工率為91.70%,較之前一周下降0.3pct。3）原油庫存。截止至2023年05月19日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.13億桶，較之前一周減少1408.8萬桶（環(huán)比-1.70%）；商業(yè)原油庫存為4.55億桶，較之前一周減少1245.6萬桶（環(huán)比-2.66%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.58億桶，較之前一周減少163.2萬桶（環(huán)比-0.45%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3723.0萬桶，較之前一周增加176.2萬桶（環(huán)比+4.97%）。4）成品油庫存。截止至2023年05月19日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21627.7、1620.4、10567.2、4257.7萬桶，較之前一周分別-205.3（環(huán)比-0.94%）、+198.0（環(huán)比+13.92%）、-56.1（環(huán)比-0.53%）、+97.5（環(huán)比+2.34%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機械（000852.SZ）。
【風(fēng)險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導(dǎo)致需求端嚴重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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