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每周復(fù)盤：五月第四周乘用車復(fù)蘇明顯。SW汽車上漲0.7%，跑贏大盤0.2pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，本周汽車板塊排名第13名，排名居中。估值上，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史80%/71%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+0pct/+2pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史71%/27%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+0pct/-2pct；SW商用載客車的PE/PB分別處于歷史81%/52%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-1pct/+0pct；SW商用載貨車的PE/PB分別處于歷史95%/66%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+0%/+4%。（本周具體指2023.5.29~2023.6.3，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默認(rèn)為2023年本年度）
　　基本面跟蹤：1）乘用車景氣度跟蹤：周度銷量：乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)口徑：5月第四周批發(fā)日均7.9萬(wàn)輛，同比-8%，環(huán)比-23%。4月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)175.9萬(wàn)輛（同比+77.4%，環(huán)比-15.7%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)178.8萬(wàn)輛（同比+87.6%，環(huán)比-10.0%）。庫(kù)存：4月乘用車行業(yè)企業(yè)庫(kù)存-2.9萬(wàn)輛，4月乘用車渠道庫(kù)存-8.2萬(wàn)輛。2)重點(diǎn)新車：吉利銀河L7正式上市。3）重卡景氣度跟蹤：4月產(chǎn)批零環(huán)比略有下滑，海外出口穩(wěn)中有進(jìn)。4月重卡銷量8萬(wàn)輛，同環(huán)比+83%/-31%。4月重卡月度整體產(chǎn)量為8.58萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+101%/-28%；批發(fā)量為8.31萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+90%/-28%；終端銷量為5.54萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+51.5%/-27.5%；出口1.26萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+52.1%/+4.4%。4）客車景氣度跟蹤：產(chǎn)批零同環(huán)比增長(zhǎng)，出口持續(xù)復(fù)蘇。4月客車整體產(chǎn)量為4.07萬(wàn)輛，同環(huán)比+63.54%/-14.44%；批發(fā)量為3.81萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+51.85%/-15.54%；4月終端銷量為2.90萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+51.8%/-15.5%；出口8552輛，同環(huán)比分別+157.44%/-5.85%。5）上游成本：原材料價(jià)格略微上升。本周（5.29-6.4）環(huán)比上周（5.22-5.28）乘用車總體原材料價(jià)格指數(shù)+0.43%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別-1.47%/+1.60%/+1.24%/-0.14%/+0.16%。
　　個(gè)股基本面更新：乘用車：理想/小鵬/蔚來(lái)/比亞迪/吉利極氪/廣汽埃安/問(wèn)界發(fā)布5月產(chǎn)銷報(bào)告；吉利銀河L7新車上市公告；零部件：繼峰股份獲得一汽大眾乘用車座椅總成項(xiàng)目定點(diǎn)。
　　投資建議：重視國(guó)常會(huì)“新能源車購(gòu)置稅減免再延期”對(duì)乘用車/零部件板塊行情的催化！2023是汽車切換之年，破舊立新，擁抱【出海+AI智能化】。基于【業(yè)績(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度的依賴度越低越好+有出海/AI等全新中期增長(zhǎng)邏輯+估值合理】標(biāo)準(zhǔn)，3月以來(lái)汽車的子版塊排序：客車>重卡/兩輪>乘用車/零部件。【政策刺激下有望需求復(fù)蘇主線】思路下選股：乘用車/零部件板塊：本周末國(guó)常會(huì)“新能源車購(gòu)置稅減免再延期”，有望穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)新能源需求預(yù)期，進(jìn)一步催化本輪【乘用車/零部件反彈行情】。乘用車優(yōu)選龍頭品牌【比亞迪/理想汽車】，加速新能源轉(zhuǎn)型【長(zhǎng)城吉利長(zhǎng)安廣汽等】，零部件優(yōu)選客戶優(yōu)質(zhì)且業(yè)績(jī)確定性【T鏈/拓普/新泉/旭升/愛(ài)柯迪/嶸泰等】，智能化賽道【德賽西威/華陽(yáng)集團(tuán)等】，賽道空間大且格局較好【伯特利/繼峰股份等】。重卡板塊該主線下同出海邏輯選股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車產(chǎn)銷低于預(yù)期