>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點：三夏工作有序開展，左側(cè)布局畜禽養(yǎng)殖-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大?。?/td>
| 1635KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙金厚,朱珺逸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本期投資提示：
本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.38%，同期滬深300指數(shù)上漲0.28%。投資分析意見：輪動周期，揚(yáng)帆科技。把握生豬、肉雞、鰻魚等養(yǎng)殖子行業(yè)景氣輪動機(jī)會，重點關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣、新型非洲豬瘟疫苗商業(yè)化等重大科技應(yīng)用。重點關(guān)注：①行業(yè)景氣受益：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望、海大集團(tuán)；②科技助力兌現(xiàn)：非洲豬瘟疫苗商業(yè)化：生物股份、普萊柯、中牧股份、科前生物；轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣：登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
本周關(guān)注：“三夏”工作開展幾何？進(jìn)入6月，年中第一個耕種“大忙”時節(jié)來臨，“三夏”工作開展的進(jìn)展如何？“三夏”是夏收、夏種、夏管的簡稱。即收獲上年秋季播種的小麥、油菜，種植最重要的農(nóng)作物水稻，同時種植后管理：包括追施返青肥、發(fā)棵肥等。通常自每年5月下旬開始，至6月中旬結(jié)束，是一年中的種植的第一個“大忙”。2023年“三夏”工作進(jìn)展如何？根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截止6月2日15時，全國已收獲冬小麥面積7500多萬畝，麥?zhǔn)者M(jìn)度超過兩成：其中四川、湖北麥?zhǔn)者M(jìn)度進(jìn)入尾聲，河南進(jìn)度超過三成，安徽進(jìn)度過兩成，江蘇進(jìn)度過一成。全國日機(jī)收面積已連續(xù)3天超過1000萬畝，“三夏”大規(guī)模小麥機(jī)收全面展開。前期陰雨天氣是否對部分地區(qū)麥?zhǔn)赵斐捎绊?？連續(xù)陰雨天氣對小麥生產(chǎn)，尤其是河南南部地區(qū)的小麥?zhǔn)斋@造成了一定影響。就目前來看，駐馬店、南陽、信陽南部地區(qū)一些縣的部分地塊，出現(xiàn)了“穗發(fā)芽”現(xiàn)象。根據(jù)河南省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳數(shù)據(jù)顯示，截止6月3日17時，河南省已收獲小麥4410萬畝，約占全省種植面積的51.7%，全省麥?zhǔn)者^半，日投入聯(lián)合收割機(jī)11萬臺，日進(jìn)度911萬畝。其中，南陽和信陽麥?zhǔn)栈窘Y(jié)束，駐馬店機(jī)收面積1075.2萬畝，占種植面積的91.8%，豫南麥?zhǔn)沾箢^落地。洛陽、漯河和鄭州小麥?zhǔn)斋@接近一半，周口近六成，平頂山超七成。整體來看，搶收兜底保障工作進(jìn)展順利。隨著“三夏”小麥?zhǔn)斋@和機(jī)械化生產(chǎn)推進(jìn)，預(yù)計夏糧豐收無虞，全年糧食豐收有基礎(chǔ)。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，今年“三夏”預(yù)計共投入1650萬臺（套）各類農(nóng)機(jī)裝備，開展夏收、夏種和夏季田管機(jī)械化作業(yè)，其中聯(lián)合收割機(jī)60多萬臺，機(jī)具總量供給充足、可以滿足“三夏”生產(chǎn)需求。在適收快收的推進(jìn)下，預(yù)計夏糧豐收有保障。
生豬養(yǎng)殖：豬價延續(xù)低位震蕩。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，6月3日全國外三元生豬銷售均價為14.34元/kg，周環(huán)比+2%。雖然月末整體市場供應(yīng)壓力有所減緩，但需求端增量不及預(yù)期：監(jiān)測樣本點屠宰企業(yè)宰量本周環(huán)比小幅增加1.08%；同時現(xiàn)階段屠企庫存仍處較高水平：根據(jù)涌益多樣本數(shù)據(jù)顯示，全國凍品庫容率24.2%，居較高水平。供給充裕，消費(fèi)疲軟，行業(yè)景氣低迷依然是當(dāng)前的主基調(diào)。低迷的豬價背景下，養(yǎng)殖持續(xù)虧損。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2023年6月2日，自繁自養(yǎng)與外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-313.57、-171.28元/頭，已是連續(xù)22周虧損。向后展望，需求端相對弱勢，供給端壓力或只增不減，行業(yè)仍面臨虧損的壓力。此外，南方雨季的到來，也讓疫病防控再次面臨考驗。預(yù)計后續(xù)產(chǎn)能仍將延續(xù)調(diào)減態(tài)勢。投資分析意見：產(chǎn)能去化趨勢確立，Q2或進(jìn)一步加速，繼續(xù)重點推薦生豬養(yǎng)殖板塊布局機(jī)會。板塊投資機(jī)會仍在于“產(chǎn)能持續(xù)去化”的演繹，產(chǎn)能去化帶來供給下降、豬價上行的預(yù)期仍在發(fā)酵，繼續(xù)推薦。在標(biāo)的選擇上，我們在年初提出出欄增速、成本水平與估值位置的選股三要素，布局左側(cè)預(yù)期發(fā)酵的初期。行至當(dāng)下，量增快、成本優(yōu)的豬股定價模式已形成一定的市場共識。向后展望，企業(yè)的資金儲備（羽翼豐滿穿越周期、兌現(xiàn)成長的確定性）與養(yǎng)殖成本差異有望得到進(jìn)一步的定價。基于此，重點推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。
肉雞養(yǎng)殖：白雞雞苗價格底部回暖，黃雞價格維持低迷。①白羽肉雞。據(jù)上海鋼聯(lián)，6月1日全國商品代白羽雞苗均價2.27元/羽，周環(huán)比-0.14%，行業(yè)主體仍處虧損之中。維持我們此前判斷，Q2基本面趨勢確定性走弱，但缺口已實質(zhì)性形成，靜待周期反轉(zhuǎn)，左側(cè)逢低布局。商品代雞苗供應(yīng)的階段性缺位告一段落，23Q2仍為本輪周期中商品雛雞供給的確定性高點，同時季節(jié)性養(yǎng)殖積極性回落亦將壓制雞苗的需求，Q2雞苗價格或跌勢難止。與此同時，海外引種逐漸趨于穩(wěn)定，但總量持續(xù)趨緊是大概率事件，國內(nèi)自繁/自產(chǎn)品種的生產(chǎn)效率、市場接受度仍待時間檢驗，上游供應(yīng)源頭收緊為周期確定性趨勢。展望下半年，缺口確定性形成，供給拐點來臨的時點與斜率取決于強(qiáng)制換羽的比例與效率、國產(chǎn)種雞的銷售推廣進(jìn)程。建議Q2持續(xù)關(guān)注父母代雞苗銷售情況及后備父母代種雞存欄的邊際變動趨勢。逢低布局板塊，關(guān)注益生股份，圣農(nóng)發(fā)展等。②黃羽肉雞：雞價維持底部震蕩。據(jù)新牧網(wǎng)，截至5月26日，全國中速雞出欄均價13.52元/kg，周環(huán)比+1%。投資分析意見：“低位供給”為基，“季節(jié)景氣”為茅，仍是2023年黃羽肉雞板塊布局的思路，逐步走出低谷，黃雞“金九銀十”仍值得期待。關(guān)注立華股份，湘佳股份。
鰻鱺養(yǎng)殖：鰻魚價格走勢仍弱，22/23捕撈季苗獲同比回
|
|
