>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：政策轉(zhuǎn)暖扶持長板做長-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
1550KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
6月2日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施。會議指出，新能源汽車是汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主要方向，發(fā)展空間十分廣闊。要鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加強動力電池系統(tǒng)、新型底盤架構(gòu)、智能駕駛體系等重點領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，統(tǒng)籌國內(nèi)國際資源開發(fā)利用，健全動力電池回收利用體系，構(gòu)建“車能路云”融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，提升全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力和綠色發(fā)展水平。要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，進一步穩(wěn)定市場預期、優(yōu)化消費環(huán)境，更大釋放新能源汽車消費潛力。
我們認為，如果政策落地，將更利好智能化、舒適性零部件企業(yè)。購置稅減免政策原定于今年12月31日結(jié)束，因此主機廠此前產(chǎn)品規(guī)劃以降本訴求為主，主要集中在減配降本工作上。若政策延期，將緩解供應(yīng)鏈成本壓力，在此基礎(chǔ)上主機廠更可能進一步考慮提升智能化、舒適性配置來提升產(chǎn)品競爭力，相關(guān)增量配置的公司將顯著受益！
5月31日，吉利銀河旗下首款車型銀河L7正式發(fā)布上市。銀河L7是基于e-CMA架構(gòu)打造的緊湊型SUV，售價區(qū)間為13.87-17.37萬元，在外觀內(nèi)飾、動力性能、智能座艙、安全性能等方面均有賣點。銀河L7的發(fā)布上市，進一步加強了15萬價格帶混動SUV市場競爭。自5月以來，長城梟龍、梟龍MAX，比亞迪宋Pro DM-i冠軍版，吉利銀河L7先后發(fā)布上市，深藍S7也開啟預售，在15萬元價格帶形成激烈的市場競爭。綜合來看，各家產(chǎn)品均有亮點：長城梟龍MAX搭載了獨有的Hi4四驅(qū)系統(tǒng)；比亞迪宋ProDM-i冠軍版在降價增配的情況下繼續(xù)保持一貫的性價比路線；而吉利銀河則通過三擋DHT系統(tǒng)擁有更好的動力性能，并且全系標配8155和三屏智能座艙。我們認為15萬價格帶的SUV作為最主流的銷量車型，各家品牌都將用最新的混動產(chǎn)品參與市場份額的瓜分，在激烈的競爭下，傳統(tǒng)合資品牌燃油車的份額將被大幅蠶食，從而進一步帶動自主新能源滲透率的提升。
5月新能源車企中除蔚來、嵐圖、深藍外銷量環(huán)比普漲，11家新能源車企合計交付37.7萬輛，環(huán)比+13%，銷量回暖明顯。具體來看，比亞迪交付240,220輛，同環(huán)比+109%，/+14%；埃安交付45,003輛，同環(huán)比+114%，/+10%；理想交付28,277輛，同環(huán)比+146%，/+10%；哪吒交付13,029輛，同環(huán)比+18%，/+18%；小鵬交付7,506輛，同環(huán)比-26%，/+6%；零跑交付12,058輛，同環(huán)比+20%，/+38%；蔚來交付6,155輛，同環(huán)比-12%，/-8%；極氪交付8,678輛，同環(huán)比+100%，/+7%；問界交付5,629輛，同環(huán)比+12%，/+23%；嵐圖交付3003輛，同環(huán)比+231%，/-10%；深藍交付7021輛，環(huán)比-9%。隨著近期行業(yè)需求的逐步回暖，疊加各地推出的新能源補貼政策，同時六月也即將進入年中沖量階段，后續(xù)有望進一步看到終端銷量的提升。
投資分析意見：政策環(huán)境友好，但需求復蘇波折。要把長板做長，提示我們進一步把握優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及環(huán)節(jié)的確定性機會。整車推薦比亞迪、長安，關(guān)注理想。新能源產(chǎn)業(yè)鏈受益于政策，增配增收機會加大。建議關(guān)注具備國產(chǎn)替代、降本增效能力的公司，包括英搏爾、愛柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒適性配置公司，包括保隆科技、繼峰股份、科博達等。而在商用車領(lǐng)域，新能源大勢已成，建議關(guān)注瀚川智能（機械）、藍海華騰等公司。
核心風險：部分環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈安全風險、國內(nèi)終端銷量復蘇不及預期、原材料漲價超預期
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