>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：關(guān)注左側(cè)機會，壽險和金融信息服務(wù)景氣度較強-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 1136KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：關(guān)注左側(cè)機會，壽險和金融信息服務(wù)景氣度較強
受宏觀經(jīng)濟環(huán)比走弱的悲觀預(yù)期影響，非銀板塊5月先揚后抑，整體有所回調(diào)，目前保險和券商板塊估值和機構(gòu)配置仍位于較低水位，資產(chǎn)端悲觀預(yù)期反映較充分。而非銀行業(yè)業(yè)務(wù)端景氣度仍較好，壽險2季度NBV增速有望進一步擴張，券商手續(xù)費類收入2季度同比有望轉(zhuǎn)正，2季度交易量同比改善，主題性、結(jié)構(gòu)性行情下，2C金融信息服務(wù)類業(yè)務(wù)同比景氣度有望延續(xù)。關(guān)注非銀左側(cè)機會，后續(xù)穩(wěn)增長政策、中報數(shù)據(jù)有望帶來催化，壽險和金融信息服務(wù)等高景氣板塊具有較好彈性。繼續(xù)看好非銀板塊內(nèi)中特估主線機會，推薦中航產(chǎn)融、江蘇金租。
券商：5月新成立偏股基金規(guī)模同比+141%，2季度手續(xù)費收入同比改善可期
?。?）本周日均股基成交額9459億，環(huán)比+16.7%，同比+11.2%，截止6月2日，2023年累計日均股基成交額1.05萬億，同比+2%；以基金成立日口徑計算，5月新成立偏股基金份額285億，同比+141%，環(huán)比+15%。本周北向資金凈流入50億，股票型ETF凈申購223億，環(huán)比+2.1%。（2）從目前4-5月數(shù)據(jù)看，股市交易量、基金新發(fā)和IPO均同環(huán)比改善，居民財富從儲蓄向理財?shù)倪w移趨勢有望延續(xù)，2季度上市券商經(jīng)紀(jì)、投行和財富管理等手續(xù)費型業(yè)務(wù)收入景氣度改善，同比轉(zhuǎn)正。當(dāng)下券商板塊估值和機構(gòu)配置仍在低位，看好板塊機會，后續(xù)穩(wěn)增長相關(guān)政策有望帶來催化?？春镁皻舛日純?yōu)的2C金融信息服務(wù)類標(biāo)的，推薦低估值大財富管理主線標(biāo)的，受益標(biāo)的：同花順、指南針、東方證券、東方財富、財通證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券。
保險：2季度負債端增速或進一步擴張，景氣度或超預(yù)期
（1）低基數(shù)、儲蓄型保單供需復(fù)蘇、代理人轉(zhuǎn)型逐步見效以及降負債成本政策催化下，壽險新單盈利較好增長，我們預(yù)計該趨勢有望延續(xù)至2季度，受高定價產(chǎn)品政策調(diào)整催化，2季度儲蓄型保單銷售同比增速有望超預(yù)期。（2）市場對經(jīng)濟環(huán)比走弱擔(dān)憂對股市和債市帶來影響，資產(chǎn)端擔(dān)憂造成短期保險股調(diào)整，板塊估值回落、2季度負債端景氣度擴張仍是當(dāng)下我們看好保險板塊的基礎(chǔ)，后續(xù)穩(wěn)增長政策發(fā)力和權(quán)益beta有望帶來催化。推薦負債端改善延續(xù)性較強的標(biāo)的，推薦中國太保、中國平安、中國人壽，受益標(biāo)的新華保險和中國人保，港股推薦友邦保險、眾安在線和中國財險。
受益標(biāo)的組合
券商&多元金融：同花順、指南針、東方證券、東方財富、財通證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券；中航產(chǎn)融，江蘇金租，中糧資本。
保險：中國太保，中國平安，中國人壽，新華保險，中國人保，友邦保險，眾安在線，中國財險。
風(fēng)險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預(yù)期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預(yù)期。
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