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投資要點(diǎn)
　　【油價(jià)回顧】雖美債談判有所突破，但目前仍在等待國會(huì)表決結(jié)果，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟抑制能源需求，原油價(jià)格整體下跌。周前期，東歐某國淡化了OPEC+加大減產(chǎn)的前景，但美國債務(wù)上限談判取得建設(shè)性進(jìn)展，避免了違約風(fēng)險(xiǎn)，也助長了市場樂觀情緒，國際油價(jià)先跌后漲。周后期，美國國會(huì)尚未表決是否通過協(xié)議，激發(fā)市場擔(dān)憂情緒，疊加中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟恐抑制能源需求，美國原油產(chǎn)量增加施壓油價(jià)，國際油價(jià)大幅下跌。
　　【油價(jià)觀點(diǎn)】預(yù)計(jì)2023年油價(jià)仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會(huì)一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈，沙特控價(jià)能力增強(qiáng)；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認(rèn)為，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
　　【原油價(jià)格板塊】截止至2023年06月02日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為76.13美元/桶，較上周下降0.82美元/桶（環(huán)比-1.07%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為71.74美元/桶，較上周下降0.93美元/桶（環(huán)比-1.28%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為53.40美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為62.29美元/桶，較上周下降3.61美元/桶（環(huán)比-5.48%）。
　　【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年05月26日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，較之前一周減少10萬桶/天。鉆機(jī)板塊：截止至2023年06月02日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為555臺(tái)，較上周減少15臺(tái)。壓裂板塊：截止至2023年06月02日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為256部，較上周減少4部。2）需求端。截止至2023年05月26日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1616.5萬桶/天，較之前一周增加9.6萬桶/天，美國煉廠原油開工率為93.10%,較之前一周上升1.4pct。3）原油庫存。截止至2023年05月26日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.15億桶，較之前一周增加197.1萬桶（環(huán)比+0.24%）；商業(yè)原油庫存為4.6億桶，較之前一周增加448.9萬桶（環(huán)比+0.99%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.55億桶，較之前一周減少251.8萬桶（環(huán)比-0.70%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3723.0萬桶，與之前一周持平。4）成品油庫存。截止至2023年05月26日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21607.0、1690.1、10665.7、4144.1萬桶，較之前一周分別-20.7（環(huán)比-0.10%）、+69.7（環(huán)比+4.30%）、+98.5（環(huán)比+0.93%）、-113.6（環(huán)比-2.67%）萬桶。
　　【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國對(duì)頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。