>> 財通證券-瑞可達(dá)(688800)布局新能源+通信雙賽道，瑞可達(dá)成長動能足-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
3875KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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深耕“新能源+通信”十余載，產(chǎn)品線齊全客戶優(yōu)質(zhì)：瑞可達(dá)主營業(yè)務(wù)為連接器、連接器組件和模塊等，2006年成立于蘇州，2021年于上交所上市。公司成立之初以射頻連接器為基礎(chǔ)步入通信領(lǐng)域；2013年進(jìn)軍新能源汽車連接器，目前以汽車高壓連接器為主，后續(xù)向換電/高頻高速連接器領(lǐng)域拓展。
汽車連接器：立足高壓/換電連接器，向高頻高速連接器進(jìn)軍。（1）高壓連接器：公司主要客戶包括美國T公司、蔚來汽車等。我們預(yù)測2025年國內(nèi)高壓連接器市場規(guī)模將達(dá)到305億元，2022~2025年CAGR=28.1%。（2）換電連接器：主要應(yīng)用在商用車重卡領(lǐng)域。我們預(yù)測2025年汽車換電連接器市場規(guī)模有望達(dá)到19.97億元，2021~2025年CAGR=87.86%。（3）高頻高速連接器：公司已完成全系列開發(fā)，包括Fakra、Mini Fakra、HSD、以太網(wǎng)等產(chǎn)品高頻高速連接器已經(jīng)導(dǎo)入客戶。我們預(yù)測2025年中國高頻高速連接器市場規(guī)模有望達(dá)到129億元，2022~2025年CAGR=18.6%。
光儲連接器：精密制造能力橫向擴(kuò)張，打造公司新增長曲線。根據(jù)CPIA預(yù)測數(shù)據(jù)，預(yù)計樂觀情況下2025年全球光伏連接器市場需求為9.43億對，2021~2025年CAGR=18.0%。公司積極布局光伏、儲能賽道，目前已獲得寧德時代、天合光能、陽光電源等優(yōu)質(zhì)客戶認(rèn)可。
通信連接器：板對板高速連接器國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先。根據(jù)Bishop & Associate數(shù)據(jù)，預(yù)計2025年全球通信連接器市場規(guī)模將達(dá)到215億美元，2019~2025年CAGR=7.1%。公司通信領(lǐng)域產(chǎn)品為5G射頻板對板連接器、高速連接器等產(chǎn)品，成功實現(xiàn)向中興通訊、愛立信、三星等全球主要通信設(shè)備制造商供貨。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入23.34/33.66/42.97億元，對應(yīng)2023/2024/2025年P(guān)E為23.1/16.9/13.8倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：汽車價格競爭持續(xù)的風(fēng)險；自動駕駛進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭格局惡化風(fēng)險
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