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★一周復(fù)盤：5月PMI回落，市場(chǎng)漲勢(shì)漸起
　　本周（05.29-06.02），兩市日均成交額9440億元，環(huán)比上周(8082億元)增加1358億元，市場(chǎng)成交快速放量。主流寬基指數(shù)多數(shù)收漲，小盤指數(shù)中證1000、國證2000漲幅居前。本周一級(jí)行業(yè)漲跌互現(xiàn)。TMT板塊掀起第二波上漲，傳媒行業(yè)單周漲幅9.67%，領(lǐng)跑所有行業(yè)。而食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)以及新能源行業(yè)逆勢(shì)下跌，跌幅均超1%。風(fēng)格層面，本周價(jià)值風(fēng)格跑贏成長，市值風(fēng)格偏小盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅下行，一年期國債收益率小幅下行，利差收縮1.7個(gè)BP。資金流向方面，北向資金本周重回流入態(tài)勢(shì)，單周累計(jì)凈流入50.21億元。通過ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加14.3億份，跟蹤中證500的ETF份額增加4.7億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加9.6億份。
　　★下周觀點(diǎn)：股指處于階段性底部，企穩(wěn)反攻仍需時(shí)間
　　本周市場(chǎng)發(fā)生一些積極變化。兩市日均成交額回升至9440億元，較上一周有明顯放量，情緒大幅升溫。其次，AI和中特估止跌反彈，前期的做多力量回歸。再次，市場(chǎng)對(duì)消息面的傳言均向著利好方面解讀。這也表明空頭共識(shí)逐漸開始消解，做多力量開始積蓄。股指已經(jīng)處于相對(duì)底部區(qū)域，繼續(xù)下探空間不大。雖然當(dāng)前人心思漲，但需要明確的是，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍面臨阻礙，居民部門資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)受制于收入端改善乏力依然處在較慢的進(jìn)程中，基建端受制于財(cái)政支出掣肘恐仍將下滑。第二點(diǎn)，從6月份開始，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)的基數(shù)優(yōu)勢(shì)將不再，從同比讀數(shù)視角看，恐將遭遇繼續(xù)不及預(yù)期的壓力。在此情況下，市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)大幅寬松來刺激經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，我們認(rèn)為恐難以落地。同時(shí)城投債務(wù)暴雷風(fēng)險(xiǎn)猶存?，F(xiàn)實(shí)層面的壓力仍將會(huì)制約股指表現(xiàn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期波動(dòng)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。