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鋼價(jià)觸底反彈，情緒逐步改善
　　本周鋼價(jià)觸底反彈，我們在上周報(bào)告中提到鋼價(jià)反彈依賴于兩大因素：一是產(chǎn)量平控政策對(duì)供給端的擾動(dòng)，雖然主動(dòng)減產(chǎn)未必帶來價(jià)格的反彈，但政策變化帶來的供給短期收縮往往較為劇烈，其程度甚至可能超過需求的下行幅度，為鋼價(jià)反彈創(chuàng)造良好條件；二是穩(wěn)增長政策能否進(jìn)一步加碼進(jìn)而提振鋼鐵中期需求預(yù)期，即產(chǎn)業(yè)信心的重塑。鋼價(jià)自3月中旬見頂以來持續(xù)下跌近2個(gè)半月時(shí)間，產(chǎn)業(yè)情緒極度低迷。但由于悲觀預(yù)期對(duì)價(jià)格壓制體現(xiàn)的已經(jīng)較為明顯，因此一旦預(yù)期改善，商品反而容易暴力上漲，本周價(jià)格的反彈便是在政策刺激預(yù)期下的必然結(jié)果。站在中短期維度來看，淡季鋼價(jià)反彈的持續(xù)性將取決于穩(wěn)增長政策的力度，這在后期仍需觀察。具體到板塊投資，行業(yè)需求偏弱將持續(xù)壓制鋼鐵盈利修復(fù)，但考慮到前期股票跌幅較大，已經(jīng)充分反應(yīng)了悲觀預(yù)期，鋼價(jià)反彈背景下鋼鐵股也將迎來博弈機(jī)會(huì)，加之鋼鐵板塊以央企國企為主，中特估有望帶來進(jìn)一步加成，建議關(guān)注寶鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵等。而除普鋼之外，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域景氣度相對(duì)較高的特鋼標(biāo)的如久立特材等。
　　礦價(jià)強(qiáng)勢反彈、焦價(jià)偏弱
　?。?）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量2948.4萬噸，周環(huán)比上升61.2萬噸。最新進(jìn)口礦可用天數(shù)16天（前值16天），45個(gè)港鐵礦石庫存12752.5萬噸，周環(huán)比下降41.29萬噸；鐵礦石日均疏港量291.0萬噸，周環(huán)比下降0.71萬噸。日均鐵水產(chǎn)量240.81萬噸，環(huán)比下降0.71萬噸。本周礦價(jià)強(qiáng)勢回升。宏觀上，受國內(nèi)對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)預(yù)期升溫，黑色商品反彈明顯，情緒逐步修復(fù)。基本面上，港口庫存延續(xù)累庫，鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所增加；需求端，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量止升轉(zhuǎn)降，但鋼廠開工率仍然處于高位，日均鐵水產(chǎn)量處于往年高位，因此需求偏強(qiáng)之際，礦價(jià)在此輪漲幅最大。（2）焦炭：本周焦炭價(jià)格持續(xù)回落，第十輪降價(jià)落地，降幅50元/噸，累計(jì)降幅超800元/噸。目前鋼價(jià)偏弱，鋼廠鐵水產(chǎn)量處于高位，對(duì)焦炭采購偏謹(jǐn)慎，但由于商品整體反彈，焦炭價(jià)格連續(xù)下跌之后，或重新迎來提漲機(jī)會(huì)。
　　板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求上升：本周（5.29-6.02）全國建筑鋼材成交量均值18.09萬噸，周環(huán)比上升3.2萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)311.5萬噸，周環(huán)比上升13.6萬噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)318.8萬噸，周環(huán)比上升0.5萬噸。
　　供應(yīng)下降：本周（5.29-6.02）全國高爐開工率（247家）82.36%，周環(huán)比不變。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率77.45%，周環(huán)比下降0.26pct。五大品種全國周產(chǎn)量共925.6萬噸，環(huán)比下降1.3萬噸。
　　盈利降低：本周（5.29-6.02）熱軋板噸毛利178元，環(huán)比下降19元；冷軋板噸毛利-52元，環(huán)比下降40元；螺紋噸毛利193元，環(huán)比上升1元；中厚板噸毛利127元，環(huán)比下降56元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升。