久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點:
　　本周棉花期貨漲停，我們分析原因在于：（1）近期新疆降溫導致單產下降、新疆植棉面積下降10-15%；（2）紗企庫存低。我們重點推薦百隆東方，公司歷史上棉價業(yè)績彈性最大，我們分析一方面受益于低價庫存儲備，一方面則在于紗線訂單最短、一般7-10天，能較快反映價格彈性。我們測算，棉價上漲1000元、對應百隆利潤彈性在1.4億左右。截至23Q1，公司報表存貨54.88億，原材料占比約60%。中期來看，新疆棉影響仍在持續(xù)，部分新的競爭對手今年仍有影響，類似于20Q4百隆產能利用率率先恢復，Q2我們估計百隆產能利用率在80-90%好于行業(yè)，基于越南布局的份額提升邏輯未變。長期來看，公司海外業(yè)務持續(xù)推進，議價能力有望提升。
　　投資觀點：（1）維持結構性的高端好于低端、直營好于加盟、男裝好于女裝的判斷，具備開店空間的公司業(yè)績確定性更高。重點推薦報喜鳥、錦泓集團、太平鳥；（2）部分公司對應24PE僅10倍左右，我們認為一季報超預期或股權激勵有望形成催化，推薦森馬服飾、歌力思、興業(yè)科技；（3）紡織制造板塊目前面臨海外通脹影響需求及去庫存壓力，預計23Q2仍可能承壓、下半年有望迎來拐點，推薦受海外去庫存影響小、受益于歐洲產能轉移的毛紡板塊，推薦新澳股份、南山智尚。
　　行情回顧：跑輸上證綜指0.69CT
　　本周，上證指數上漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.18%，SW紡織服飾板塊下跌0.14%，跑輸上證綜指0.69PCT、跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.32PCT，其中，SW紡織制造上漲0.55%，SW服裝家紡下跌1.03%，SW飾品下跌1.15%。其中漲跌幅前三的板塊為電商、休閑、紡織。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為19.64。
　　行情數據追蹤：中國棉花價格指數上漲0.43%
　　截至6月2日，中國棉花328指數為16510元/噸，區(qū)間上漲0.43%。截至6月2日，中國進口棉價格指數（1%關稅）為16648元/噸。截至6月1日，CotlookA指數（1%關稅）收盤價為16070元/噸，上漲3.42%。整體來看，國內外棉價差縮小，截至6月2日，外棉價格高于內棉價格138元。
　　行業(yè)新聞：
　　安踏連開兩家少年旗艦店；H&M將關閉三里屯太古里旗艦店；阿瑪尼去年銷售收入增長16.5%；耐克高管層“大洗牌”；YEEZY發(fā)售重啟。
　　風險提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風險；系統(tǒng)性風險。