>> 國信證券-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023年6月投資策略：基本面開始復(fù)蘇，建議布局績優(yōu)標(biāo)的-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
1736KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝琦 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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5月行情回顧：5月恒生科技指數(shù)下跌7.0%，主要受市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期減弱及國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布影響。人民幣兌美元匯率繼續(xù)下跌，連續(xù)三周走弱；5月11日，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國4月份居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲0.1%，創(chuàng)自2021年3月以來的新低，環(huán)比下降0.1%。5月31日，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，低于去年同期的49.6%和預(yù)期的49.4%，較4月進(jìn)一步回落0.4個百分點(diǎn)。
行業(yè)政策：證監(jiān)會將進(jìn)一步推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展，工信部成立科技倫理
專家委員會。5月27日，證監(jiān)會副主席王建軍表示，需多管齊下進(jìn)一步推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)市場資源更多向科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜。
行業(yè)動態(tài)：1)游戲：5月游戲版號下發(fā)，4月中國移動游戲市場規(guī)模同比下降4%；2）移動支付：4月支付機(jī)構(gòu)備付金同比增長17%；3）電商：4月社會消費(fèi)品零售迅速增長，線上穿類零售額增速回升；4）本地生活：抖音計劃6月整體上線外賣業(yè)務(wù)，美團(tuán)在香港正式推出KeeTa，視頻號小范圍內(nèi)測本地生活業(yè)務(wù)；5）廣告：2023Q1互聯(lián)網(wǎng)廣告市場規(guī)模同比增長2%，廣告收入業(yè)績分化；6）短視頻：騰訊廣告“全流量通投”上線視頻號競價廣告。
互聯(lián)網(wǎng)板塊公司公告與新聞：阿里、騰訊、京東等公司發(fā)布2023Q1業(yè)績；京東集團(tuán)和京東健康宣布管理層變動。騰訊云、阿里云宣布部分產(chǎn)品下調(diào)價格；阿里徹底分拆中臺業(yè)務(wù)并宣布多項(xiàng)業(yè)務(wù)子集團(tuán)分拆融資計劃等。
投資建議：互聯(lián)網(wǎng)公司財報已陸續(xù)發(fā)放，各公司利潤端集體表現(xiàn)亮眼，多數(shù)公司收入表現(xiàn)也超出此前市場一致預(yù)測。5月，受美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期減弱及國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的影響，互聯(lián)網(wǎng)板塊股價集體下跌，恒生科技指數(shù)距離2022年10月底部為29%，部分龍頭公司已跌破2022年10月低點(diǎn)。結(jié)合估值及公司質(zhì)地，我們的推薦順序如下：1）一梯隊(duì)：估值處于低位，主業(yè)游戲、支付、廣告均顯著受益于消費(fèi)恢復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊控股；受益于線下流量復(fù)蘇、主業(yè)競爭格局緩和的超跌龍頭美團(tuán)。受益于版號常態(tài)化，以及新游戲《蛋仔派對》持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異的游戲龍頭網(wǎng)易；2）第二梯隊(duì)：受益于消費(fèi)復(fù)蘇的電商龍頭阿里巴巴；3）第三梯隊(duì)：受益于消費(fèi)需求及游戲廣告復(fù)蘇的互聯(lián)網(wǎng)公司快手。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，疫情反復(fù)風(fēng)險，短視頻行業(yè)競爭格局惡化的風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤增速不及預(yù)期的風(fēng)險，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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