>> 國信證券-煤炭行業(yè)5月投資策略(6月第1周)：煤價跌至長協(xié)區(qū)間，布局焦炭和長協(xié)煤公司-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 2272KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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此報告為加密報告 |
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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌2.47%，滬深300指數(shù)上漲0.28%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個百分點。全板塊整周15只股價上漲，19只下跌，3只持平。
2.板塊反彈布局焦炭和長協(xié)煤公司。煤炭供給顯著增加。2023年以來，原煤生產(chǎn)量、疆煤外運量、煤炭進(jìn)口量均有所增加。煤炭需求增速邊際下降。秦皇島煤價跌至長協(xié)區(qū)間。動力煤6月長協(xié)價格下調(diào)到709元/噸。煤炭進(jìn)口量增加6000-7000萬噸左右時，疆煤外運在3000-4000萬噸，煤價在650-750元/噸?？紤]分紅后的股價，假設(shè)業(yè)績回到2020年，從PE看，重點布局焦炭和長協(xié)煤為主（煤電一體）公司：金能科技、淮北礦業(yè)、開灤股份、陜西煤業(yè)、盤江股份、中國神華等。
3.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，5月26日-6月1日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為657萬噸，比上周日均銷量減少107萬噸，減少14%，比上月同期減少96萬噸，減少12.8%。截至6月1日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）3041萬噸，比上周增加4.7%，比上月同期增加353萬噸，增加13.1%。
4.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)726元/噸，周環(huán)比下跌0.41%，中國進(jìn)口電煤采購價格指數(shù)1216元/噸，周環(huán)比下跌1.54%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比下跌，黃驊港周環(huán)比下跌，廣州港周環(huán)比下跌；從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比下跌15.64%，榆林環(huán)比下跌12.64%，鄂爾多斯環(huán)比下跌15.32%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r周環(huán)比下跌21.88%；動力煤期貨結(jié)算價格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存622萬噸，周環(huán)比減少8萬噸；北方港口庫存合計3029萬噸，周環(huán)比增加101萬噸。
5.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，京唐港主焦煤價格為1800元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林、呂梁、六盤水主焦煤價格周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價格周環(huán)比上漲1.49%；焦煤期貨結(jié)算價格1258元/噸，周環(huán)比上漲1.37%；主要港口一級冶金焦價格2040元/噸，周環(huán)比下跌2.39%；二級冶金焦價格1840元/噸，周環(huán)比下跌2.65%；螺紋價格3620元/噸，周環(huán)比上漲1.69%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存48.2萬噸，周環(huán)比減少3.7萬噸（7.13%）；獨立焦化廠總庫存772.5萬噸，周環(huán)比增加3.2萬噸（0.42%）；可用天數(shù)8.6天，周環(huán)比持平。
6.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽泉無煙煤價格（小塊）1180元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2217.22元/噸，周環(huán)比下跌4.44元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2080元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價2072.5元/噸，周環(huán)比下跌58.75元/噸；華東地區(qū)電石到貨價3150元/噸，周環(huán)比下跌33.33元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價5681元/噸，上漲9.89元/噸,；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）3926元/噸，周環(huán)比下跌31元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價8050元/噸，周環(huán)比持平。
7.投資建議：國內(nèi)外動力煤價格加速下跌，國內(nèi)港口價格跌至長協(xié)區(qū)間。焦炭第十輪提降，市場等待3季度長協(xié)定價?？紤]分紅后的股價，假設(shè)業(yè)績回到2020年，從PE看，重點布局焦炭和長協(xié)煤為主（煤電一體）公司，金能科技、淮北礦業(yè)、開灤股份、陜西煤業(yè)、盤江股份、中國神華等。動力煤方面，產(chǎn)地供給高位，氣溫回升帶動電廠日耗，但進(jìn)口煤補充下南方電廠可用天數(shù)高位，煤企、港口繼續(xù)累庫，高庫存抑制下港口、產(chǎn)地煤價加速下跌，關(guān)注氣溫升高及電廠日耗回升情況；焦炭第十輪提降50元/噸落地，焦鋼博弈，市場等待3季度長協(xié)價格制定，下游維持低庫存，補庫需求暫未釋放，焦煤支撐在于動力煤；化工煤價格周環(huán)比持平，化工產(chǎn)品價格普遍下跌。當(dāng)前煤炭需求仍較弱，但分紅回報豐厚，假設(shè)業(yè)績回落到2020年水平，部分公司仍具備較好投資價值，維持行業(yè)“超配”評級。低估值高股息下布局長協(xié)煤為主的公司和焦炭公司。關(guān)注動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；焦煤公司盤江股份、淮北礦業(yè)、金能科技以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽股份、美錦能源，關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
8.風(fēng)險提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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