>> 南華期貨-有色金屬（工業(yè)硅）周報：震蕩偏弱，未到破局之時-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 1382KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏瑩瑩,梅怡雯 |
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核心觀點
工業(yè)硅：震蕩偏弱，未到破局之時
【盤面回顧】工業(yè)硅價格上周先降后升重回13000元/噸以上，周五期貨主力收于13220元/噸，周環(huán)比上漲2.8%，現(xiàn)貨華東553上海有色報價13550元/噸，周跌幅0.4%，現(xiàn)貨華東421上海有色報價14700元/噸，周跌幅0.7%。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給方面，上周云南開爐貢獻(xiàn)主要增量，但德宏地區(qū)多家硅廠開爐計劃被推遲，四川地區(qū)已經(jīng)邁入豐水期，四川涼山地區(qū)由于降水不足，部分硅廠暫沒有開爐計劃。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，工業(yè)硅上周開工爐數(shù)282臺，周環(huán)比增加3臺，周度產(chǎn)量6.29萬噸，環(huán)比增加795噸。需求方面，多晶硅:開工率降低，周產(chǎn)量小幅下降至25250噸，庫存保持在7.03萬噸，但產(chǎn)業(yè)鏈庫存向上轉(zhuǎn)移，多晶硅庫存仍有增加的趨勢。有機(jī)硅:成本持續(xù)下移，帶動利潤向上修復(fù)，但仍處于虧損階段，上周DMC庫存55200噸，同比減少31%，環(huán)比增加2%，DMC產(chǎn)量環(huán)比增加50O噸。鋁合金∶基本維持穩(wěn)定。庫存方面，據(jù)SMM威數(shù)據(jù)，截至6月1日，港口庫存合計15.1萬噸，周環(huán)比增加0.1萬噸。成本方面，原料止跌，電價仍有下調(diào)空間但變化緩慢。
【核心邏輯】上周期貨價格止跌反彈，而現(xiàn)貨市場維持頹勢。我們認(rèn)為期貨價格的反彈有限，且受外圍情緒帶動影響較大，上周國內(nèi)地產(chǎn)情緒在極度悲觀后有所修復(fù)。但預(yù)計整體反彈空間有限，主因基本面供需皆無好轉(zhuǎn)跡象，尤其是需求端距離實質(zhì)性改善還有一段時間需要等待。供給方面，雖西南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，但新疆地區(qū)大廠開工穩(wěn)定，供給基本盤并無在低價影響下受限的跡象。需求方面，多晶硅價格跌勢預(yù)計仍未停止，產(chǎn)業(yè)鏈庫存上移，壓力給到近期即將投產(chǎn)企業(yè)。同時，最為主要的邊際變量有機(jī)硅這塊，在地產(chǎn)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)之前較難擺脫行業(yè)過剩困局。因此，預(yù)計價格震蕩偏弱為主，反彈空間較為有限。
【策略觀點】反彈沽空，賣出看漲期權(quán)。
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