>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：專題推薦EAA，高性能包裝粘合材料，國產(chǎn)廠商突破在望-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 3159KB |
| 格式： |
pdf 共61頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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專題推薦EAA：高性能包裝粘合材料，國產(chǎn)廠商突破在望。EAA是一類具有熱塑性和高粘接特性的聚合物，由于其分子結(jié)構(gòu)中羧基基團和丙烯酸單體的存在，使其易與極性物質(zhì)結(jié)合，能提供極優(yōu)良的粘合性，并以有效地降低復(fù)合材料的界面張力，增強界面作用，從而實現(xiàn)對金屬的粘接。鑒于EAA極佳的熱封性、抗撕裂性、粘接性、透明性及韌性，能有效隔絕空氣和水汽，還擁有良好的低溫性能、柔軟性及熱穩(wěn)定性，可廣泛應(yīng)用于包裝、粉末涂層、粘合劑、熱熔膠、密封材料、水性溶劑等方面。2022年國內(nèi)EAA需求量預(yù)計已達3萬噸，基本全部依賴進口，整體市場規(guī)模達7億元量級，后續(xù)在新能源電池電極和隔膜、食品藥品包裝、光伏等、電線電纜及鋼鐵涂料等領(lǐng)域擁有較強的應(yīng)用拓展基礎(chǔ)。目前EAA全球產(chǎn)能全部集中于海外，2021年全球EAA產(chǎn)能約30萬噸，其中杜邦、英力士、三井、SK及埃克森美孚CR5達89%。我國暫無EAA生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品全部依賴進口，年均進口量達2-3萬噸/年。國內(nèi)廠商中，衛(wèi)星化學(xué)與韓國SK率先成立合資公司，以建設(shè)、運營EAA裝置項目。該項目為國內(nèi)首套EAA裝置，其中一期4萬噸EAA裝置正在建設(shè)中，預(yù)計2025年建成投產(chǎn)；二期計劃建設(shè)5萬噸。兩期項目建成后，產(chǎn)品種類和牌號將更為完善，將極大解決國內(nèi)EAA材料高度依賴進口的現(xiàn)狀。建議關(guān)注：衛(wèi)星化學(xué)。
本周磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰價格延續(xù)上漲：1）磷酸鐵鋰：本周磷酸鐵鋰報價9.80萬元/噸，周環(huán)比+3.16%；開工率76.16%，周環(huán)比+9.31PCT。供給端，本周鐵鋰廠生產(chǎn)意愿較高，下游企業(yè)接貨積極，部分頭部企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)銷平衡，中小型企業(yè)由于低價原料采購困難和下游訂單跟進不足的限制，裝置負(fù)荷3-5成，市場現(xiàn)貨供應(yīng)充足。需求端，本周下游電芯廠交投訂單充足，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，電芯廠整體庫存壓力較小，采購積極，需求支撐向好。2）本周六氟磷酸鋰價格15.65萬元/噸，周環(huán)比+2.62%；開工率38.09%，周環(huán)比+0.72PCT。供給端，6F周度產(chǎn)量1480噸，周環(huán)比+1.93%，本周生產(chǎn)企業(yè)有所恢復(fù)生產(chǎn)，多數(shù)企業(yè)庫存處于低位，積極采買原料用以穩(wěn)定生產(chǎn)，交付長協(xié)以及新簽訂單，供需較為平衡。需求端，本周下游電解液企業(yè)對6F需求有所好轉(zhuǎn)，但整體行業(yè)仍持觀望情緒，采購較為謹(jǐn)慎。
氫能全球性戰(zhàn)略地位凸顯，化工重卡雙輪驅(qū)動需求增長。自2022年《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》印發(fā)，我國氫能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位基本確立。各地政策密集發(fā)布，以城市集群為主要模式的中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入快車道：上游，政策強激勵下可再生綠電與化工用氫耦合已開啟第一次產(chǎn)業(yè)周期，僅三北地區(qū)預(yù)計2025年可再生能源電解水制氫產(chǎn)能可達40萬噸以上；中下游，受電堆功率提升，政策補貼傾斜以及重卡碳排放高三重因素驅(qū)動，重卡有望成為氫能下游應(yīng)用的首個爆發(fā)式增長領(lǐng)域。短期來看，在頂層設(shè)計的引領(lǐng)和地方政策的激勵下，2025年前氫能行業(yè)完備產(chǎn)業(yè)鏈的初步建立具有較強的確定性；長期來看，氫能的特征決定其在未來的新型能源中具有不可替代的優(yōu)勢。具備原創(chuàng)性技術(shù)的企業(yè)有望依托氫能市場迅速成長，沿著國產(chǎn)替代之路，建立起強大的技術(shù)護城河，穩(wěn)定賺取超額收益?；ゎI(lǐng)域建議關(guān)注標(biāo)的美錦能源，寶豐能源，中復(fù)神鷹等。
POE供需缺口或?qū)⒎糯?，國產(chǎn)替代前景廣闊。全球范圍內(nèi)POE主要應(yīng)用于熱塑性聚烯烴彈性體，其中尤以汽車行業(yè)為主，2020年需求占比達56%。伴隨全球光伏裝機的高增，POE需求持續(xù)增長。21年全球POE光伏需求量約16.7萬噸，到2025年有望達到56萬噸以上，POE總需求將進一步增至225萬噸。目前全球POE產(chǎn)能僅有約110萬噸，仍存在較大的供需缺口。且當(dāng)前全球POE產(chǎn)能集中于海外廠商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK等公司，其中陶氏產(chǎn)能46萬噸,占全球產(chǎn)能的42%；其次是埃克森美孚和SK，產(chǎn)能均為20萬噸，占比均為19%，三井化學(xué)擁有17萬噸的產(chǎn)能，產(chǎn)能占比約為16%。隨著后續(xù)國內(nèi)企業(yè)中試完成及投產(chǎn)進度的加快，我國POE廠商有望獲取廣闊的國產(chǎn)替代空間。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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