>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：本周黃磷價格漲幅居前，弱現(xiàn)實下推薦具有韌性的龍頭白馬-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 2130KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
4，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能放緩，后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有待穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，弱現(xiàn)實下有業(yè)績韌性的龍頭白馬配置價值凸顯。
摘要：
本周市場表現(xiàn)及價格跟蹤：本周（5.29-6.2）上證指數(shù)漲跌幅為0.55%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-0.18%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）漲跌幅為-0.61%，在30個板塊中排名第15位。周價格漲幅前五：黃磷川投化工（+11.68%）、煤焦油-山西（+10.76%）、液氯-華東（+7.81%）、炭黑（+4.79%）、甲醇-華東（+3.81%）、液氨-河北金源（+3.53%）、聚合MDI-華東（+3.25%）；
基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點：4，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能放緩，后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有待穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，弱現(xiàn)實下有業(yè)績韌性的龍頭白馬配置價值凸顯。推薦以下三條主線：1.與經(jīng)濟(jì)趨勢強(qiáng)相關(guān)的復(fù)蘇主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的預(yù)期將指引周期方向向上，但對于向上斜率的判斷需根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程去不斷調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)微觀層面的弱現(xiàn)實不斷呈現(xiàn)，之前對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期修正至溫和復(fù)蘇的預(yù)期，目前我們對于復(fù)蘇主線的核心觀點是“趨勢確定且積極可為”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進(jìn)行資本開支具備成長性的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產(chǎn)業(yè)趨勢強(qiáng)相關(guān)的新材料主線：看好產(chǎn)業(yè)趨勢確定、競爭格局較好、國產(chǎn)替代趨勢的細(xì)分品類，關(guān)注2023年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長或進(jìn)口替代空間較大的長邏輯公司，且業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來的強(qiáng)阿爾法，受益的相關(guān)子行業(yè)包括吸附樹脂、潤滑油添加劑、PVP、分子篩、硅微粉、POE等。3.景氣度拐點將至的農(nóng)化板塊：化肥及農(nóng)藥行業(yè)均處于周期下行階段，內(nèi)外需求疲軟且產(chǎn)能周期仍處于釋放期的大背景下仍處于尋底中，看好庫存周期行將結(jié)束最先受益、上游原藥價格仍將處于低位的農(nóng)藥制劑龍頭。長期磷礦石資源屬性逐步凸顯也有望帶來上游資源型企業(yè)的價值重估，關(guān)注磷肥出口帶來的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈提振機(jī)會。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、潤豐股份、藍(lán)曉科技、新開源、瑞豐新材、建龍微納、同益中、聯(lián)瑞新材、鼎際得、遠(yuǎn)興能源、亞鉀國際等，相關(guān)受益標(biāo)的三美股份、巨化股份、三美股份、金石資源、川恒股份、萬潤股份、飛凱材料等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦。
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