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當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)較為疲弱，下游需求仍有待復(fù)蘇。4月28日中共中央政治局召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議曾強(qiáng)調(diào)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的內(nèi)生動(dòng)力還不夠充足，下游需求仍然不足。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，2023年4月國(guó)內(nèi)CPI同比僅上漲0.1%，創(chuàng)下2021年3月以來(lái)的新低，增速較3月回落0.6pct；2023年4月國(guó)內(nèi)PPI同比下滑3.6%，增速較3月回落1.1pct。2023年1-4月，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比下滑20.6%。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也對(duì)股票指數(shù)造成了直接的影響，4月中下旬以來(lái)，上證指數(shù)和深證成指整體均發(fā)生了較為明顯的回落。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月2日，上證指數(shù)和深證成指相較于4月15日收盤(pán)值分別下跌3.2%和6.8%。
　　化工企業(yè)逆勢(shì)實(shí)施回購(gòu)、增持、員工持股及定增，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。在整體宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，仍然有較多的企業(yè)在近期陸續(xù)發(fā)布了回購(gòu)、增持、員工持股計(jì)劃或向大股東定向增發(fā)的預(yù)案，展現(xiàn)出了這些企業(yè)對(duì)于自身長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定信心。（1）回購(gòu)：23年以來(lái)在中信行業(yè)分類(lèi)下，化工行業(yè)（石油石化及基礎(chǔ)化工，下同）中共有24家上市公司陸續(xù)披露了股份回購(gòu)方案。其中，中石油和中石化分別在各自的董事會(huì)決議公告中表明將回購(gòu)不超過(guò)公司已發(fā)行的A股或H股各自數(shù)量的10%的股份。我們認(rèn)為中石油和中石化的回購(gòu)計(jì)劃體現(xiàn)出了公司對(duì)于自身未來(lái)前景的信心，同時(shí)也彰顯了公司積極進(jìn)行市值管理的決心。建議關(guān)注：中國(guó)石油（A/H），中國(guó)石化（A/H），興發(fā)集團(tuán)，亞鉀國(guó)際。（2）增持：23年以來(lái)，化工行業(yè)中共有16家企業(yè)陸續(xù)披露了公司實(shí)控人、控股股東或公司高管的股份增持計(jì)劃。這些發(fā)布增持計(jì)劃的上市公司在各自領(lǐng)域均具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也構(gòu)筑了較高的產(chǎn)業(yè)壁壘。建議關(guān)注：東方盛虹，金石資源，湖北宜化。（3）員工持股計(jì)劃：23年以來(lái)，共有8家化工行業(yè)上市公司披露了員工持股計(jì)劃。員工持股計(jì)劃的實(shí)施能夠有效地綁定公司核心成員的利益，激發(fā)公司員工整體的工作積極性，從而推動(dòng)企業(yè)自身穩(wěn)定的持續(xù)性成長(zhǎng)。建議關(guān)注：利安隆。（4）大股東定增：近期相關(guān)化工行業(yè)上市公司中共有18家上市公司正在推進(jìn)或發(fā)布了大股東（控股股東或?qū)嵖厝耍┤~認(rèn)購(gòu)公司定增的事項(xiàng)。多數(shù)企業(yè)的募集資金將被用于償還貸款和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。將有利于公司資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流的改善，也促使公司更加靈活地推動(dòng)產(chǎn)品市場(chǎng)拓展或產(chǎn)品研發(fā)。而另外也有一部分企業(yè)的募集資金則用于公司具體項(xiàng)目的建設(shè)。這類(lèi)募集資金的使用則更有針對(duì)性地提升上市公司在特定領(lǐng)域的發(fā)展，鞏固產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)或拓寬產(chǎn)業(yè)版圖。建議關(guān)注：中國(guó)石化，奧來(lái)德。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營(yíng)大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學(xué)、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹(shù)脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬(wàn)潤(rùn)股份、瑞聯(lián)新材、奧來(lái)德、濮陽(yáng)惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：油價(jià)快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。