>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：純堿板塊周漲4%，黃磷、三氯化磷拉漲-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
679KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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市場回顧：本周，基礎化工指數(shù)上漲0.59%，同期跑贏大盤0.31pct。石油石化指數(shù)上漲2.68%，同期跑贏大盤2.39pct。申萬基礎化工板塊個股中，雙象股份(+31.98%)、元琛科技(+13.61%)、返利科技(+11.02%)位列漲幅前三；化工三級子板塊中，漲跌幅排名前三的分別是純堿(+4.00%)、鉀肥(+3.60%)、其他化學原料(+3.08%)。本周漲幅前三的化工品分別是：黃磷(+11.02%)、三氯化磷(+7.50%)、維生素B2(+6.82%)。
氟化工：1）短期三代制冷劑需求平淡，價格僵持。截至6月2日，R32、R125、R134a價格分別為14750、25000、23500元/噸，價差分別為2797.8、10533.35、7674.45元/噸，環(huán)比上月同期價差分別+494.8、+2055.05、+645.55元/噸。2）氟聚合物產(chǎn)能持續(xù)釋放，價格低位筑底：截至6月2日，PTFE、PVDF市場價格均周環(huán)比持平。后續(xù)關注供給端及出口需求變化。推薦布局上下游的一體化制冷劑行業(yè)龍頭巨化股份、建議關注三美股份。
磷肥：需求淡季，成本端磷礦價格小幅下滑，基本面缺乏利好支撐，預期價格小幅下滑波動為主，后續(xù)要重點關注出口市場變化。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至6月2日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價分別為2663和3833元/噸，環(huán)比上周分別-3.62%、-1.29%；磷酸一銨價差為694元/噸，周環(huán)比-11.09%；磷酸二銨價差為1368元/噸，周環(huán)比-2.54%。磷礦石弱勢運行，貴州地區(qū)30%品位磷礦石車板報價1000~1100元/噸。受下游磷復肥開工走低影響，預計短期磷礦石成交重心下移，需及時關注磷礦石下游市場需求變動情況。長期看好磷化工產(chǎn)能釋放對磷礦需求增量，利潤集中于上游資源端。建議關注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)集團、云天化、川恒等。農(nóng)藥：黃磷本周價格續(xù)漲，草甘膦市場價格筑底，利潤再受擠壓，預計黃磷短期價格上行空間較小。本輪黃磷價格上漲主要系行業(yè)虧損，廠商減產(chǎn)挺價，本周行業(yè)毛利為-981元/噸，毛利率為-4.6%。但下游需求觀望，黃磷價格續(xù)漲困難。截至6月2日，華東地區(qū)草甘膦均價約2.5萬元/噸，環(huán)比上周-1.13%；草甘膦-甘氨酸價差約1.87萬元/噸，環(huán)比上周-2.1%。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：關注國產(chǎn)替代材料。短期看消費電子存在復蘇預期，建議關注松井股份、斯迪克。關注主營扎實，從0-1增量細分標的：如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關細分領域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復、化工品價格大幅波動。
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