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從PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，5月總需求的收縮主導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化，這背后既有積壓需求釋放結(jié)束的影響，也反映了房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑的沖擊。
　　往后看，總需求的收縮在未來(lái)一個(gè)月或?qū)⒀永m(xù)，經(jīng)濟(jì)仍在經(jīng)歷自然尋底的過(guò)程。考慮到銀行體系信貸供應(yīng)穩(wěn)定、以及存貨的波動(dòng)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在三季度有望見(jiàn)底，經(jīng)濟(jì)年內(nèi)大概率不會(huì)單邊下行。
　　在經(jīng)濟(jì)減速、政策相對(duì)克制的背景下，權(quán)益市場(chǎng)震蕩的格局有望延續(xù)。未來(lái)市場(chǎng)的觸底回升需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)面的轉(zhuǎn)折，以及價(jià)格信號(hào)對(duì)基本面信息的反應(yīng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)