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剔除基數(shù)影響后，4月財(cái)政收入小幅回落，反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩的影響。近期部分地市在2023年預(yù)算草案報(bào)告中提及財(cái)政收支壓力和償債風(fēng)險(xiǎn)，這表明地方政府債務(wù)問(wèn)題不容忽視，其對(duì)信用市場(chǎng)的潛在影響需要密切關(guān)注。
　　5月以來(lái)債券市場(chǎng)利率加速下行、人民幣匯率貶值、大宗商品價(jià)格下跌、權(quán)益市場(chǎng)震蕩，反映出市場(chǎng)在對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速定價(jià)，這一過(guò)程或?qū)⒃诙径妊永m(xù)。
　　考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸、以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能的轉(zhuǎn)向，美元趨勢(shì)上行的概率偏低。同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能二季度放緩，但年內(nèi)仍有望復(fù)蘇，因此人民幣匯率短期可能表現(xiàn)偏弱，不過(guò)單邊貶值的風(fēng)險(xiǎn)不高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)