>> 信達(dá)期貨-銅鋁早報(bào)：銅鋁維持震蕩偏弱行情-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)：美國(guó)財(cái)政部照常發(fā)行3/6個(gè)月期國(guó)庫(kù)券，拜登周末已簽署債務(wù)上限協(xié)議為法律
2.上海金屬網(wǎng)：外電6月5日消息，5月份全球銅冶煉活動(dòng)略為回升，因第一大精煉金屬生產(chǎn)國(guó)中國(guó)的活動(dòng)更加強(qiáng)勁。不過世界其它地區(qū)的冶煉活動(dòng)仍然缺乏活力。
3.上海金屬網(wǎng)：記者多方采訪獲悉，印尼原定于6月10日開始生效的鋁土礦出口禁令，被放開或延期執(zhí)行的可能性仍存。因該禁令的窗口期較長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)相關(guān)氧化鋁企業(yè)已基本做好應(yīng)對(duì)措施，且近年來(lái)對(duì)印尼的鋁土礦依賴度已大幅下降，即使禁令如期而至亦“不足為懼”。
4.上海金屬網(wǎng)：歐元區(qū)4月PPI月率-3.2%，預(yù)期-3.10%，前值-1.60%。歐元區(qū)4月PPI月率錄得-3.2%，為紀(jì)錄最大降幅。
5.上海金屬網(wǎng)：預(yù)估5月乘聯(lián)會(huì)新能源乘用車廠商批發(fā)銷量67萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)11%，同比增長(zhǎng)59%。預(yù)計(jì)1-5月全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā)278萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46%。
6.上海金屬網(wǎng)：歐元區(qū)5月服務(wù)業(yè)PMI終值55.1，預(yù)期55.9，前值55.9。歐元區(qū)5月綜合PMI終值52.8，預(yù)期53.3，前值53.3。
銅
核心邏輯；宏觀風(fēng)險(xiǎn)+消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，銅價(jià)預(yù)計(jì)沖高回落
盤面情況：銅價(jià)嘗試反彈，市場(chǎng)情緒受到提振，但持續(xù)性較弱。一方面，總統(tǒng)拜登已簽署債務(wù)上限法案，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)短期得以緩解。另一方面，美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口33.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂通脹再起，強(qiáng)化加息預(yù)期。市場(chǎng)短暫的受到債務(wù)上限法案通過的提振，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，治標(biāo)不治本，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇任重道遠(yuǎn)，不宜過分樂觀。當(dāng)前市場(chǎng)交易兩個(gè)利多，分別是美國(guó)債務(wù)上限法案正式通過和美國(guó)失業(yè)率上升背景下聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但我們認(rèn)為利多難以持續(xù)，后半周市場(chǎng)仍會(huì)轉(zhuǎn)向悲觀，畢竟債務(wù)危機(jī)未從根本上化解，且非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，歐美PMI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，出現(xiàn)明顯走弱跡象，宏觀經(jīng)濟(jì)仍不可樂觀看待。
供應(yīng)穩(wěn)步投放：加工費(fèi)自88.1美元/干噸再度回升至90美元/干噸，如上周預(yù)期，礦端擾動(dòng)減少，冶煉產(chǎn)能持穩(wěn)，供應(yīng)投放持穩(wěn)。消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡：短期隨著精廢銅價(jià)差回升至1000元/噸以上，下游部分廠商轉(zhuǎn)向廢銅消費(fèi)，精銅消費(fèi)相對(duì)回落。上期所庫(kù)存與全球三大交易所庫(kù)存均去庫(kù)放緩，料后續(xù)去庫(kù)周期將結(jié)束，進(jìn)入六月份后，受到家電、汽車、地產(chǎn)等淡季效應(yīng)影響，終端消費(fèi)可能迎來(lái)真正的拐點(diǎn)，消費(fèi)轉(zhuǎn)淡。
策略建議：前期空單持有，設(shè)置止損
關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)轉(zhuǎn)淡；美聯(lián)儲(chǔ)政策
鋁
核心邏輯：宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)+供多需少+成本坍塌，預(yù)計(jì)電解鋁震蕩偏弱運(yùn)行，波動(dòng)加劇。
盤面情況：鋁價(jià)反彈受阻，基本面相對(duì)較弱。一方面，總統(tǒng)拜登已簽署債務(wù)上限法案，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)短期得以緩解。另一方面，美國(guó)5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口33.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂通脹再起，強(qiáng)化加息預(yù)期。市場(chǎng)短暫的受到債務(wù)上限法案通過的提振，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，治標(biāo)不治本，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇任重道遠(yuǎn)，不宜過分樂觀。當(dāng)前市場(chǎng)交易兩個(gè)利多，分別是美國(guó)債務(wù)上限法案正式通過和美國(guó)失業(yè)率上升背景下聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但我們認(rèn)為利多難以持續(xù)，后半周市場(chǎng)仍會(huì)轉(zhuǎn)向悲觀，畢竟債務(wù)危機(jī)未從根本上化解，且非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，歐美PMI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，出現(xiàn)明顯走弱跡象，宏觀經(jīng)濟(jì)仍不可樂觀看待。據(jù)消息，印尼原定于6月10日開始生效鋁土礦的出口禁令，但由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)主要依賴于幾內(nèi)亞和澳大利亞的鋁土礦供應(yīng)，對(duì)印尼的依賴度較低，影響相對(duì)可控，無(wú)須過分擔(dān)憂。
山東、內(nèi)蒙和新疆幾大產(chǎn)區(qū)滿產(chǎn)，當(dāng)前云鋁表示將加大馬力全力支持復(fù)產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)寬松。由于當(dāng)前鋁水比例持續(xù)上升至73.4%，鋁錠仍能維持去庫(kù)狀態(tài)，結(jié)合鋁棒持續(xù)去庫(kù)，地產(chǎn)竣工面積前期持續(xù)回暖，地產(chǎn)階段性竣工周期基于鋁錠消費(fèi)一定增量。但就鋁材、鋁板帶等開工情況看，并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，鋁板帶開工率環(huán)比走弱，其他消費(fèi)表現(xiàn)清淡。由于地產(chǎn)前端表現(xiàn)與竣工端出現(xiàn)劈叉，預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)后端逐漸轉(zhuǎn)淡，持續(xù)關(guān)注。近期預(yù)焙陽(yáng)極、氟化鋁、氧化鋁價(jià)格均有所回落，據(jù)悉6月份山東某鋁廠預(yù)焙陽(yáng)極基準(zhǔn)價(jià)跌300元/噸，料6月份原料價(jià)格可能進(jìn)一步下挫，打壓鋁廠成本，成本出現(xiàn)坍塌風(fēng)險(xiǎn)。
策略建議：前期空單持有，設(shè)置止損
關(guān)注點(diǎn)：地產(chǎn)竣工周期結(jié)束；云南復(fù)產(chǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)政策
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