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策略摘要
　　謹(jǐn)慎偏空：昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小顆粒品種出廠價(jià)上調(diào)約160-170元/噸，原因在于局部貨源緊張導(dǎo)致市場(chǎng)提貨積極性升高；疊加企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格依舊高位運(yùn)行。需要注意的是截止到5月31日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為116.03萬(wàn)噸，港口樣本企業(yè)庫(kù)存量為6.4萬(wàn)噸，仍處于同期較高位置。雖然近期局部走貨量增加，但多數(shù)尿素企業(yè)僅能維持當(dāng)前產(chǎn)銷平衡，暫未出現(xiàn)明顯去庫(kù)趨勢(shì)。綜合來(lái)說(shuō)，尿素企業(yè)庫(kù)存高位運(yùn)行，對(duì)尿素行情形成利空影響，同時(shí)現(xiàn)貨是否價(jià)格上漲仍待觀察，尿素維持做空套保的觀點(diǎn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：6月5日尿素主力收盤1716元/噸（-38）；前二十位主力多頭持倉(cāng)：196864（+19036），空頭持倉(cāng)：226728（+35168），凈多持倉(cāng)：-29864（+15392）。
　　現(xiàn)貨：6月5日山東臨沂小顆粒報(bào)價(jià)：2290元/噸（+160）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2280元/噸（+160）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2330元/噸（+170）。
　　原料：6月5日，小塊無(wú)煙煤1180元/噸（0），尿素成本1831元/噸（0），尿素出口窗口-100美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至6月1日，煤制尿素周度產(chǎn)量116.69萬(wàn)噸（+0.99%），煤制周度產(chǎn)能利用率78.55%（+0.63%），氣制尿素周度產(chǎn)量29.93萬(wàn)噸（-1.80%），氣制周度產(chǎn)能利用率80.54%（-1.48%）。
　　庫(kù)存：截至5月31日，港口庫(kù)存6.4萬(wàn)噸（-0.2），廠庫(kù)庫(kù)存116.03萬(wàn)噸（+0.15），仍處于同期高位水平。
　　觀點(diǎn)：昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小顆粒品種出廠價(jià)上調(diào)約160-170元/噸，原因在于局部貨源緊張導(dǎo)致市場(chǎng)提貨積極性升高，疊加企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)提升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格依舊高位運(yùn)行。
　　■策略
　　謹(jǐn)慎偏空：昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小顆粒品種出廠價(jià)上調(diào)約160-170元/噸，原因在于局部貨源緊張導(dǎo)致市場(chǎng)提貨積極性升高，疊加企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格依舊高位運(yùn)行。需要注意的是截止到5月31日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為116.03萬(wàn)噸，港口樣本庫(kù)存量為6.4萬(wàn)噸，仍處于同期較高位置。雖然近期局部走貨量增加，但多數(shù)尿素企業(yè)僅能維持當(dāng)前產(chǎn)銷平衡，暫未出現(xiàn)明顯去庫(kù)趨勢(shì)。綜合來(lái)說(shuō)，尿素企業(yè)庫(kù)存高位運(yùn)行，對(duì)尿素行情形成利空影響，同時(shí)現(xiàn)貨是否價(jià)格上漲仍待觀察，尿素維持做空套保的觀點(diǎn)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　企業(yè)裝置檢修增加、農(nóng)需釋放、企業(yè)預(yù)收訂單增加、下游市場(chǎng)回暖