>> 華泰期貨-EG日報：供給表現(xiàn)充裕，EG反彈受限-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。衛(wèi)星、浙石化等大型非煤裝置的檢修兌現(xiàn)為本輪5-6月EG去庫周期的主要驅(qū)動，但新增產(chǎn)能三江石化投以及6月煤頭開工的上抬，將部分對沖非煤EG供應(yīng)的減量，因此煤頭EG開工的回升限制EG價格的上限。而周頻港口庫存去庫速率不及，伴隨著是聚酯工廠對EG的備貨積極性下滑?？傮w來看，EG處于小幅去庫周期驅(qū)動尚可，但動力煤在庫存壓力背景下價格跌拖累EG估值。預計EG區(qū)間震蕩為主。
核心觀點
■市場分析
基差方面，周一EG張家港基差-76元/噸（-7）。
生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工，周一原油制EG生產(chǎn)利潤為-1736元/噸（-142），煤制EG生產(chǎn)利潤為-338元/噸（+49），仍維持深度虧損。
開工率方面，上周乙二醇整體開工負荷在54.52%（較上期上漲1.60%），其中煤制乙二醇開工負荷在59.04%（較上期上漲5.59%）。揚子巴斯夫（34）降負一成。新裝置三江石化（100）穩(wěn)定6成附近運行。煤頭裝置方面新疆天盈（15）重啟后正常運行。內(nèi)蒙建元（26）重啟提負中。新疆廣匯（40）臨停一周左右。安徽昊源（30）、陜煤渭化（30）、陜西榆林化學（180）小幅超負荷運行。海外裝置方面據(jù)悉馬來西亞石油（75）近期有貨至國內(nèi)。
進出口方面，周一EG進口盈虧-167元/噸（+44），進口持續(xù)一定虧損，到港有限。
下游方面，周一長絲產(chǎn)銷60%（-35%），滌絲產(chǎn)銷整體一般，短纖產(chǎn)銷40%（-15%），滌短產(chǎn)銷偏弱。
庫存方面，本周一CCF華東港口庫存102.2萬噸（+1），主港庫存小幅累庫。
■策略
建議觀望。衛(wèi)星、浙石化等大型非煤裝置的檢修兌現(xiàn)為本輪5-6月EG去庫周期的主要驅(qū)動，但新增產(chǎn)能三江石化投以及6月煤頭開工的上抬，將部分對沖非煤EG供應(yīng)的減量，因此煤頭EG開工的回升限制EG價格的上限。而周頻港口庫存去庫速率不及，伴隨著是聚酯工廠對EG的備貨積極性下滑。總體來看，EG處于小幅去庫周期驅(qū)動尚可，但動力煤在庫存壓力背景下價格跌拖累EG估值。預計EG區(qū)間震蕩為主。
■風險
原油價格波動，煤價波動情況，工廠檢修持續(xù)性，下游需求恢復情況。
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