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策略摘要
　　當(dāng)前位置悲觀情緒基本計(jì)價(jià)，股市下跌空間有限，也是長(zhǎng)期布局權(quán)益市場(chǎng)的較好時(shí)點(diǎn)，但轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵還是在于政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的轉(zhuǎn)變，關(guān)注政治局會(huì)議。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　宏觀方面，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，5月股指出現(xiàn)大幅調(diào)整，尤其是與經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密的上證50指數(shù)跌幅居前，根據(jù)開工、地產(chǎn)的高頻數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)短期經(jīng)濟(jì)仍將承壓，關(guān)注6月下旬對(duì)7月政治局會(huì)議的指引，能否帶來轉(zhuǎn)折。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，但節(jié)奏有所放緩，同時(shí)人民幣貶值壓力也將減弱。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，資金面、市場(chǎng)情緒、估值在經(jīng)歷過5月的調(diào)整后，悲觀情緒釋放，迎來見底信號(hào)，尤其是北向資金大幅流出的沖擊有所緩和，當(dāng)前資金面有較大上升空間，但在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持結(jié)構(gòu)化行情，有產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)的TMT板塊仍將表現(xiàn)占優(yōu)。
　　期貨市場(chǎng)方面，股指期貨整體貼水情況有所改善，主要是分紅陸續(xù)兌現(xiàn)，減少期貨與現(xiàn)貨之間的差別。跨期方面，當(dāng)前IH2309和IH2312合約倒掛，同時(shí)處在99%的高分位數(shù)，基于價(jià)差回歸，可進(jìn)行多IH2309空IH2312策略。
　　整體來看，當(dāng)前位置悲觀情緒基本計(jì)價(jià)，股市下跌空間有限，也是長(zhǎng)期布局權(quán)益市場(chǎng)的較好時(shí)點(diǎn)，但轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵仍在于政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的轉(zhuǎn)變，關(guān)注政治局會(huì)議。
　　■策略
　　單邊：IF、IH、IC、IM主力買入套保；跨期：多IH2309空IH2312。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　若海外發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)、中美關(guān)系轉(zhuǎn)差、海外貨幣政策超預(yù)期收緊、發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)