>> 華泰期貨-宏觀利率圖表141：美國非農(nóng)就業(yè)超預期“強勁”-230603
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
2271KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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策略摘要
6月美國債務上限壓力解除之后，從市場流動性的角度來看是美聯(lián)儲負債端和財政部資產(chǎn)端進行匹配的過程。一方面強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動美聯(lián)儲維持貨幣政策的繼續(xù)收縮，另一方面擴張的財政支出驅(qū)動短期流動性需求的增加。關(guān)注流動性收緊帶來的美元上漲風險。
核心觀點
市場分析
國內(nèi)：金融反腐加強。1）宏觀政策：國常會指出要鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢；RCEP對15個成員國全面生效；青島市發(fā)布《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》放松貸款與限售，實行房票，保障以購代建等。2）經(jīng)濟數(shù)據(jù)：5月官方制造業(yè)PMI為48.8，比上月下降0.4；5月財新制造業(yè)PMI為50.9。3）房地產(chǎn)：5月百城新建住宅平均價格環(huán)比止?jié)q轉(zhuǎn)跌，跌幅0.01%；同比跌幅擴大至0.11%。4）風險因素：國家安全委員會指出深刻認識國家安全面臨的復雜嚴峻形勢；交易商協(xié)會對十余家金融機構(gòu)啟動自律調(diào)查，華興資本董事長包凡留置期被延長，李格平辭任中信建投總經(jīng)理。
海外：股市續(xù)創(chuàng)新高。1）貨幣政策：美聯(lián)儲布拉德稱通脹還太高，要繼續(xù)對通脹下行的前景保持警惕；哈克稱利率已接近限制性區(qū)間，至少應跳過6月會議，讓利率自行發(fā)揮作用；美聯(lián)儲褐皮書顯示美國經(jīng)濟出現(xiàn)降溫跡象，但較為穩(wěn)定；歐央行會議紀要顯示需要進一步緊縮，以便使通貨膨脹在中期回到2%的目標；彭博調(diào)查顯示日本央行將在7月份收緊政策。2）經(jīng)濟數(shù)據(jù)：美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)為46.9，連續(xù)七個月萎縮；5月非農(nóng)新增就業(yè)33.9萬，5月ADP就業(yè)增加27.8萬，4月JOLTS職位空缺1010.3萬；韓國5月出口下滑15.2%，連續(xù)第八個月下滑；越南5月進口萎縮18.4%，出口收縮5.9%。3）通脹數(shù)據(jù)：歐元區(qū)5月調(diào)和CPI同比增長6.1%，預期為6.3%；德國5月調(diào)和CPI同比上漲6.3%，低于4月份7.6%；美國3月標普凱斯席勒全國房價指數(shù)同比上漲0.7%，環(huán)比上漲0.4%。4）風險因素：高盛計劃進行第三輪裁員；美國信用卡拖欠率接近2008年的水平；土耳其大選埃爾多安連任；美國通過債務上限和預算法案。
策略
關(guān)注短期風險和貨幣政策變動，收益率曲線策略轉(zhuǎn)向陡峭（+2×TS-1×T）
風險
地緣沖突升級，疫情風險升級，歐洲債務風險
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